20220708-中诚信国际-高收益债策略周报2022年第24期_遵义市成立金融工作领导小组_高收益债净价指数波动下跌_18页_1mb

高收益债策略周报总结 - 2022年第24期

核心内容

本报告为中诚信国际研究院发布的《高收益债策略周报2022年第24期》，主要分析了高收益债市场在2022年6月27日至7月1日期间的运行情况，包括一级市场发行、二级市场成交及市场风险动态。

主要观点

• 高收益债净价指数波动下跌：上周CCXI高收益债券被动型净价指数整体呈波动下跌走势，仅非城投国企有所上涨，非国有企业跌幅较高。
• 区域与行业表现不一：城投债重点区域中，天津、湖南净价指数涨幅相对较高；产业债重点行业中，房地产、综合行业涨幅较高，而建筑行业表现不佳。
• 成交规模缩量：高收益债二级市场成交总额为639.31亿元，较前值减少6.97%，占狭义信用债成交总额的9.07%。
• 异常成交减少：偏离度绝对值在2%及以上的异常成交规模占比为21.76%，较前值减少0.86个百分点。
• 信用风险事件频发：多只债券因主体及债项评级下调或评级展望调整为负面而受到关注，涉及房地产、城投及多个行业。

关键信息

一级市场发行情况

• 发行规模：上周高收益债发行23笔，发行总额102.6亿元，加权发行利率为6.47%，与前值基本持平。
• 城投债发行：占高收益债发行的91.81%，发行规模94.2亿元，主要分布在湖南、吉林、云南等10省市。
• 非城投国企发行：2只，发行规模为10.4亿元，主要为广西现代物流集团和连云港港口。
• 非国有企业发行：无。

二级市场成交情况

• 成交总额：639.31亿元，较前值减少6.97%。
• 投资型高收益债：成交规模为534.96亿元，涉及517个主体，其中城投主体成交471.31亿元。
• 投机型高收益债：成交规模为104.32亿元，主要为房地产及非城投国企。
• 异常交易：低于估价净价成交占比62.50%，高于估价净价成交占比为21.76%。

债市风险动态

• 展期与评级下调：恒大地产集团有限公司“15恒大03”展期，多只债券主体及债项评级下调，如金新科技、洪涛集团、城地香江等。
• 评级展望调整：多家企业评级展望调整为负面，如柳州东通投资、贵州钟山开发投资等。
• 信用风险事件：包括主体评级下调、债项评级下调、被列入评级观察名单等。

重要事件

• 遵义市成立金融工作领导小组：旨在推动债务展期与重组，与国发2号文基调契合。
• 贵州金融系统阶段性成果：民生银行贵阳分行对91.85亿元政信类资产业务延本延息，中信银行贵阳分行推动遵义道桥债务重组。
• 宝龙实业展期计划：拟对境内外债券进行展期，建议投资者关注后续处置安排。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、大智慧、Choice、中诚信国际。
• 联系方式：
  • 作者：王肖梦、彭月柳婷、王晨
  • 联系人：袁海霞
  • 订阅研究报告：中诚信国际品牌与投资人服务部，赵耿，电话：010-66428731，邮箱：gzhao@ccxi.com.cn，网址：www.ccxi.com.cn

风险提示

• 信用风险溢出效应：需关注尾部城投债展期风险及民营房企抛售压力。
• 政策风险：存在政策超预期收紧的可能性，需密切关注市场动态。

附图与表格

• 图1：CCXI高收益债券财富指数
• 图2：CCXI高收益债券财富指数周度走势
• 表1：新发行高收益债券（前十）
• 表2：6%-10%高收益债成交情况
• 表3：成交偏离大的高收益债（低于估价净价及高于估价净价）
• 表4：债市风险动态（违约及信用风险事件）

总结

本报告全面分析了2022年第24期高收益债市场的运行情况及风险动态，指出市场整体呈现波动下跌趋势，重点关注城投债与产业债的区域与行业表现，以及多起信用风险事件。建议投资者关注尾部城投债展期风险及民营房企抛售压力，同时留意政策变化对市场的影响。