20220720-远东资信-2022年6月中国城投债市场运行报告_遵义成立金融工作领导小组_湖南城投融资情况改善_16页_622kb

遵义成立金融工作领导小组，湖南城投融资情况改善

核心内容概述

本报告分析了2022年6月中国城投债市场运行情况，涵盖政策动态、一级市场表现、二级市场利率与利差变化、特别关注信息以及区域发展情况。整体来看，城投债市场在政策利好下有所恢复，但部分区域融资环境仍面临较大压力。湖南、陕西、福建等地融资情况改善，而江苏、浙江、重庆、贵州等地则出现同比下降。

一、相关政策动态

（一）中央政策动态

1. 国务院“20号文”
   明确了防范化解地方债务风险的财政事权划归省级，省级政府对辖区内债务风险负总责。鼓励财政实力较强的省份对下属区县级平台提供更多支持，提升其融资能力。

2. 国家发改委盘活存量资产政策
   强调通过基础设施REITs、PPP等方式盘活存量资产，以支持地方基础设施建设。鼓励金融机构参与资产盘活，有助于缓解城投公司债务压力。

3. 《广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作总体方案》
   明确南沙区获得每年100亿元新增地方政府债务限额，为区域发展提供资金支持，城投公司将在其中发挥重要作用。

（二）地方政策动态

1. 各地加快重大项目建设
   贵州、山西等地通过政策支持推动基建投资，城投公司成为关键实施主体。

2. 遵义市成立金融工作领导小组
   旨在推动展期重组、债务降息，协助地方政府化解隐性债务，改善融资环境。

3. 湖南省规范政府性投资项目
   通过规范审批流程、严控隐性债务，推动城投平台整合与转型，以降低融资成本。

二、一级市场表现情况

（一）发行与到期

• 发行规模：2022年6月共发行686只城投债，发债主体524家，发行总量为4743.12亿元，偿还量为2916.61亿元，净融资额为1826.51亿元。
• 恢复趋势：从5月的季节性下降中恢复，但低于去年同期。
• 区域表现：
  • 湖南、陕西、福建：发行量和净融资额同比、环比均显著上升。
  • 江苏、浙江、广西、河南：发行量和净融资额同比下降较多。
  • 天津、吉林、辽宁：净融资状况有所改善，但发行规模仍受限制。

（二）发行利率

• 加权平均利率：3.82%，较上月略有下降。
• 利率趋势：
  • AA及以下级别：融资成本显著下降，尤其是AA-级。
  • AAA级别：利率略有上升，但整体变化不大。
• 高利率区域：贵州、吉林、天津的5年期城投债利率高于5%，融资环境较差。

三、二级市场利率与利差分析

（一）到期收益率

• 整体趋势：由上月下行转为上行。
• 各评级变化：
  • AAA级、AA+级、AA级：上行幅度较大。
  • AA-级：继续下行，但幅度收窄。

（二）利差分析

• 信用利差整体收窄：特别是AA-级城投债利差收窄幅度最大。
• 区域分化显著：
  • 高利差省份：青海、贵州、云南等，利差走阔。
  • 低利差省份：广东、上海、北京，利差保持低位。
• 政策影响：国家推进基础设施建设、城镇化建设等政策，提升了投资者信心，尤其是对AA-级城投公司。

四、特别关注信息

（一）信用级别调整

• 本月共有19家城投公司主体评级发生调整，其中3家上调，其余下调。
• 主要下调原因：注销土地、资产划转、列入被执行人名单等。
• 集中区域：贵州省为主要受影响地区。

（二）负面公司动态

• 六盘水市开投公司：因未支付信托本息被纳入失信名单，后与中建投信托达成和解。
• 黔南州国有资本营运公司：因非标逾期导致股权被冻结。
• 湘潭县建投：因违规发债被交易商协会处罚，暂停债务融资工具业务2年。

（三）推迟或取消发行债券

• 共有18只城投债推迟或取消发行，原计划发行规模达95.1亿元。

（四）特别关注区域——湖南省

• 经济与财政情况：2021年GDP为4.61万亿元，GDP增速为7.66%，财政自给率38.86%，负债率29.54%，债务率189.22%，宽口径债务率495.49%。
• 城投平台数量：截至2022年7月20日，有179家存量债城投平台，主要集中在区县级。
• 湘潭市情况：曾因非标逾期引发负面事件，债务问题逐步改善，但融资环境尚未明显恢复。
• 政策支持：湖南省通过规范平台公司、降低融资成本等措施积极化解债务风险。

五、总结与展望

• 一级市场：6月城投债发行量和净融资额有所回升，但低于去年同期，中长期融资仍困难。
• 二级市场：信用利差整体收窄，AAA级和AA+级城投债收益率上行，AA-级继续下行。
• 政策利好：国家推进基础设施建设、城镇化建设，对城投公司融资带来一定支持，特别是财政实力较强的省份。
• 区域分化：湖南、广东、陕西、福建等地区融资环境有所改善，而江苏、浙江、重庆、贵州等地区仍面临较大压力。
• 未来展望：预计湖南省将继续改善融资环境，推动城投平台转型与整合，降低融资成本，提升信用质量。

关键信息汇总

作者信息

• 作者：梅芷菁
• 职位：远东资信研究与发展部助理研究员
• 教育背景：对外经济贸易大学经济学学士、莱斯大学能源经济学硕士

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