20191013-华泰证券-交通运输行业周报（第四十一周）_9页_345kb

报告摘要

交通运输行业周报（第四十一周）总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现中性，沪深300指数上涨2.55%，SW交运指数上涨3.09%。子板块中，航运表现最为亮眼，上涨10.82%；物流、港口等板块也有不同程度的反弹。部分公司如天顺股份、招商轮船等涨幅居前，而*ST飞马、中远海能等跌幅较大。

主要观点

短期建议：布局油运旺季和快递“双十一”，坚守机场，关注航空左侧机会。
中长期趋势：部分子行业如航空、航运、物流、铁路、公路、港口等存在增长或改善的潜力，但整体仍需关注宏观经济和政策变化带来的风险。

子行业观点

子行业	评级	主要观点
机场	增持	三季度业绩整体平稳，门户枢纽建议长期配置；上海机场和白云机场表现突出
航空	增持	多因素拖累国庆期间民航增速；预计三季度航司业绩小幅增长，关注“双十一”及中美谈判走势
航运	增持	油运运费持续上涨，干散运价小幅修复；建议关注中美谈判及油运市场波动
铁路	增持	客运总需求较弱，动车组贡献主要增量；关注铁路改革及资产上市机会
物流	增持	快递行业件量增速维持27%，“双十一”逻辑不变；建发股份受益于大宗价格高位
公路	增持	私家车自驾风潮正旺，营运性客运市场持续萎靡；关注成本压力和政策影响
港口	中性	日照港与力拓合作推进，人民币贸易业务有望提升；经济放缓影响吞吐量增速，但主题行情可能延续

重点公司及动态

A股推荐公司

公司名称	评级	关键点
上海机场	增持	卫星厅投产释放产能，航线结构优化，非航业务增长
白云机场	增持	免税客单价提升，国际线占比增加，产能释放
中国国航	买入	737MAX停飞可能引发供不应求，受益首都机场高收益
招商轮船	买入	VLCC全球领先，受益油运旺季和LNG市场增长
圆通速递	增持	件量增速逆势上行，估值和弹性优于同业
深高速	买入	珠三角核心路网，非主业项目释放利润，环保业务潜力大

H股关注公司

公司名称	评级	关键点
深圳国际	增持	城市物流港布局，房地产项目增厚业绩
中航信	增持	全球垄断性业务，新业务商业化前景良好
广深铁路	买入	广深城际需求向好，土地交储项目释放利润

重点公司概览

公司名称	评级	收盘价	目标价	EPS（元）	P/E（倍）
上海机场	增持	80.26	89.93~98.35	2.20/2.81/3.33/3.88	36.48/28.56/24.10/20.69
中国国航	买入	8.38	11.12~11.86	0.54/0.68/1.10/1.50	15.52/12.32/7.62/5.59
招商轮船	买入	6.40	6.52~6.88	0.19/0.28/0.45/0.58	33.68/22.86/14.22/11.03
圆通速递	增持	11.84	12.11~13.54	0.67/0.71/0.84/0.98	17.67/16.68/14.10/12.08
深高速	买入	10.68	12.11~13.54	1.58/1.25/1.11/1.20	6.76/8.54/9.62/8.90
广深铁路	买入	3.11	3.99~4.14	0.11/0.22/0.17/0.18	28.27/14.14/18.29/17.28

风险提示

经济低迷
国际贸易摩擦
油价大幅上涨
人民币大幅贬值
高铁提速
不可抗力（如疾病、自然灾害等）

行业评级说明

增持：行业股票指数超越基准
中性：行业股票指数基本与基准持平
减持：行业股票指数明显弱于基准

股价表现与运价走势

运价表现：VLCC运价大幅上涨86.62%，BDI上涨3.61%，SCFI下跌0.96%
油价汇率走势：布伦特原油价格小幅上涨，美元兑人民币中间价持平

行业动态

日照港与力拓开展首单人民币业务，或推动山东省成为全球原材料中转基地
民航局空域调整提升航班准点率，为供需改善创造条件
快递行业件量增速维持27%，行业进入淡季但“双十一”逻辑不变

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