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交通运输行业周报总结（第四十六周）

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现中性，沪深300指数下跌2.41%，SW交运指数下跌3.52%。行业子板块表现分化，其中航运、机场和航空板块表现相对较好，而港口和物流板块下跌较多。报告指出，四季度行业将进入供需改善期，尤其关注油运旺季、航空信心恢复及铁路改革等机会。

主要观点

1. 机场板块：增持

• 10月机场流量增速普遍放缓，但白云机场和深圳机场因航季调整获得更高时刻增速，预计未来流量将回升。
• 上海机场受益于卫星厅投产及非航业务增长，建议长期配置。
• 重点推荐上海机场、白云机场、深圳机场。

2. 航空板块：增持

• 三大航国内线客座率降幅收窄，国际线表现良好，供需结构有望改善。
• 四季度需求可能因宏观经济刺激政策集中释放，叠加油价下跌和人民币升值，利好航空板块信心恢复。
• 推荐中国国航，关注圆通速递的旺季提价机会。

3. 航运板块：增持

• 油运、集运和干散运价指数均环比下跌，运价疲软。
• 建议关注中美贸易谈判进展，若关系缓和将有利进出口贸易。
• 推荐招商轮船，其VLCC油轮船队全球领先，受益于油运上行周期。

4. 铁路板块：增持

• 京沪高铁IPO通过，有望提振行业估值。
• 广深铁路受益于成本压力缓解和土地交储带来的盈利增长。
• 推荐广深铁路。

5. 物流板块：增持

• 10月件量增长22.7%，符合“双十一”预期。
• 厦门象屿和建发股份因估值破净，具备投资价值。
• 推荐圆通速递，其件量增速优于同业，机构持仓低，弹性强。

6. 公路板块：增持

• 关注四季度货车收费政策变动，预计2020年起实施按车型收费。
• 广东、天津等地已启动听证会，四季度需密切关注政策调整。

7. 港口板块：中性

• 交通运输部等联合发布《关于建设世界一流港口的指导意见》，提出三阶段发展目标，但短期经济放缓拖累增长。

重点公司推荐

关键信息

• 行业评级：交通运输板块维持“中性”评级。
• 市场表现：本周涨幅前十公司包括恒基达鑫、招商轮船、天顺股份等；跌幅前十公司包括华贸物流、宏川智慧、畅联股份等。
• 政策动态：
  • 京沪高铁IPO通过，有望带动铁路板块估值提升。
  • 高速公路货车收费政策将调整，四季度需密切关注。
  • 《关于建设世界一流港口的指导意见》发布，提出三阶段发展目标。
• 运价与油价：
  • 油运、集运、干散运价指数均环比下跌。
  • 布伦特原油价格下跌，人民币升值，利好航空成本端。
• 风险提示：
  • 经济低迷、国际贸易摩擦、油价上涨、人民币贬值、高铁提速、不可抗力事件等。

图表说明

• 图表1：重点公司一览表，展示公司代码、评级、EPS和P/E数据。
• 图表2：重点公司最新观点，包括业绩表现和未来预测。
• 图表3：布伦特原油期货结算价走势图。
• 图表4：美元兑人民币中间价走势图。
• 图表5-8：运价指数及运费走势图，反映市场动态。
• 图表9-10：股价表现，用于评估市场趋势。

评级说明

• 行业评级：基于6个月行业涨跌幅与沪深300指数对比，增持为超越基准，中性为基本持平，减持为明显弱于基准。
• 公司评级：基于6个月公司涨跌幅与沪深300指数对比，买入为超越基准20%以上，增持为5%-20%，中性为-5%~5%，减持为-20%~5%，卖出为-20%以下。

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