20230108-新湖期货-新湖铁矿石周报_补库尚在进行叠加地产利好_盘面震荡偏强_13页_5mb

新湖铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现震荡偏强走势，主要受补库需求及地产利好政策推动，但受季节性淡季影响，存在中期转弱预期。

主要观点

• 行情回顾
  本周铁矿石价格先弱后强，周线级别高位震荡。上半周因01合约交割，资金博弈阶段性结束，盘面有所转弱，但随着地产政策利好及钢厂补库情绪支撑，盘面重新增仓上行。

• 交易主线
  当前交易主线围绕宏观政策、地产强预期及产业补库展开，但随着产业进入淡季，成材累库及铁水减产预期逐步显现，中期存在转弱可能。

• 盘面预期
  未来随着节前补库接近尾声及成材累库预期释放，可能面临阶段性回调，建议中期保持观望，激进者可少量试空。

供应情况

• 四大矿山发运
  四大矿山累计同比发运基本持平，其中Vale 2023年产量目标预计在3.10-3.20亿吨，实际完成度或略高于目标，主因S11D产区有新增释放预期。力拓运量目标与今年持平，但面临新矿投产及文化遗产管理风险。BHP保持良好势头，FMG则因生产及供应链表现强劲。

• 非主流矿山发运
  非主流矿山累计同比发运减少4747万吨，其中巴西非主流发运量减少，印度铁矿出口关税下调，预计对市场带来较大冲击。

• 到港量
  本周到港量回升至2600万吨，预计未来高到港量仍将持续。

• 国内矿山
  国内矿山年底检修，产能利用率低位下滑，预计一月检修结束或有小幅回升。

需求情况

• 钢厂补库
  钢厂补库情绪较好，库存仍处补库周期，保持回升趋势。

• 铁水产量
  本期日均铁水产量小幅下滑，处于季节性淡季背景下，有减产预期。

• 电炉用废量
  节前电炉进入季节性检修，用废量下滑。

库存情况

• 港口库存
  本期港存叠加压港小幅累库，总库存605万吨，环比增加36万吨。

• 库存结构
  贸易矿量占比60.2%，非贸易矿库存增加，澳矿及巴西矿库存均有所下滑，非主流矿库存小幅上升。

• 进口铁矿库存
  进口铁矿库存为9956.3万吨，环比增加452.1万吨，库消比为36.55%，库存保持增长趋势。

关键信息

• 基差与价差

  • 05基差低位窄幅波动，5-9价差低位持平运行。
  • 中高品粉为最便宜可交割品，投机空间较小。

• 主力合约交割品
  i2305合约对应的最便宜交割品包括卡粉、昆巴粉、10C6等，X值统一为1.5。

• 市场预期
  随着补库接近尾声及成材累库预期释放，预计未来盘面可能阶段性回调。

数据来源

• 钢联数据、同花顺、Mysteel、新湖研究所

未来展望

• 补库周期
  钢厂补库尚在进行，短期内对盘面支撑较强。

• 地产政策
  地产利好政策持续释放，对市场情绪形成支撑。

• 库存压力
  后续库存将逐步累积，需关注累库幅度及进度。

• 宏观因素
  海运费处于往年一般区间，人民币汇率高位波动，对市场影响需进一步观察。

总结

本周铁矿石市场震荡偏强，主要受补库需求及地产利好支撑，但需警惕季节性淡季及成材累库带来的中期转弱风险。供应端四大矿山发运基本稳定，非主流矿山发运有所减少，国内矿山检修影响产能利用率。需求端钢厂补库情绪较好，但铁水产量出现下滑。库存方面，港口库存小幅增加，进口铁矿库存持续增长，未来需关注累库节奏。整体来看，市场在短期支撑下维持震荡，中期或面临回调压力。