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纯镍短缺仍存，镍价存支撑总结

核心内容概述

本文主要分析了近期镍市场的行情走势、现货市场动态、库存情况及未来行情展望。整体来看，镍价在前期因纯镍短缺及宏观面利好而上涨，但随着青山集团电积镍产能释放，市场情绪受挫，镍价大幅回落。尽管下游需求疲软，但纯镍结构性短缺和进口不足仍为镍价提供支撑。

一、一周行情回顾

• 镍价走势：受纯镍短缺及宏观利好影响，镍价一度上涨，但1月4日青山集团电积镍投产消息打压市场做多情绪，镍价回落。
• 期货表现：
  • 沪镍主力2302合约周内下跌9.4%，收于210,200元/吨。
  • LME镍3月合约周内下跌3.58%，收于28,850美元/吨。
• 市场情绪：消息面影响较大，LME镍价波动明显，显示市场对资金和消息面的敏感。

二、现货市场动态

• 镍价高位运行：周初镍价高位，下游观望情绪浓厚，整体成交清淡。
• 金川资源表现：
  • 周初金川出厂价升贴水大幅下调，贸易商跟随下调。
  • 周二换月后升贴水上涨，但随后快速下跌，金川资源跌幅明显。
• 俄镍与镍豆：
  • 俄镍和镍豆升贴水相对较低，周内整体走势偏弱。
• 周五报价：
  • 金川镍报升水10,000元/吨
  • 俄镍报升水6,800元/吨
  • 镍豆报升水5,500元/吨
• 产能释放影响：2022年下半年至2023年初，华友、青山等企业新增精炼产能，缓解了市场对精炼镍短缺的担忧。未来纯镍供给将逐步增加，全球显性库存有望提升，对镍价形成利空。

三、镍矿与镍铁市场

• 镍矿市场：
  • 镍矿价格持稳，低镍矿报价47美元/湿吨，中镍矿70美元/湿吨，高镍矿104美元/湿吨。
  • 菲律宾矿山雨季导致出货量低，矿山挺价情绪明显。
  • 即期运费低位运行，但到岸价格面临倒挂风险，贸易商操作谨慎。
• 镍铁市场：
  • 印尼镍铁发往中国发货量环比下降，但回流量仍高，印尼镍铁冲击持续。
  • 国内铁厂1月资源多已出售过半，成本支撑下让利意愿低。
  • 不锈钢终端需求持续低位，300系钢厂已完成春节前备库。

四、不锈钢与硫酸镍市场

• 不锈钢市场：
  • 周内现货价格小幅拉涨，受期镍及不锈钢期货盘面影响。
  • 下游企业进入春节假期，现货成交以刚需为主，年后备货依赖期货订单。
  • 全国主流市场不锈钢社会库存全系别增加，冷轧资源为主，热轧略有去库。
• 硫酸镍市场：
  • 终端需求持续弱势，硫酸镍企业普遍减产。
  • 三元前驱体企业销售价格低于市场价，对硫酸镍企业形成压力。
  • 部分企业已停产，短期供应减少，但市场仍相对宽松。
  • 电芯厂本月减产力度加大，预计1月三元前驱体企业普遍减产，个别企业产量“腰斩”。

五、库存情况

• 镍矿港口库存：截至1月6日，全国港口镍矿库存下降4.82万湿吨至1009.4万吨，其中中镍矿下降7万湿吨，低镍矿增加4.2万湿吨，高镍矿下降1.94万湿吨。
• 不锈钢库存：全国不锈钢库存增加6.28万吨至68.5万吨，300系增加4.3万吨，200系增加1.4万吨，400系库存变化未提及。
• 交易所库存：LME镍交易所库存维持低位，显示市场流动性偏紧。

六、行情展望

• 短期影响：青山集团电积镍投产及国内电解镍产量增加，导致市场对纯镍供应预期上升，压制镍价上涨。
• 长期支撑：
  • 一级镍结构性短缺仍未缓解，国内电解镍库存持续低位，进口亏吨现象仍存。
  • 不锈钢和新能源需求疲软，但一级镍短缺仍为镍价提供支撑。
• 风险因素：
  • 镍矿到岸倒挂风险，贸易商操作谨慎。
  • LME镍持仓集中，易受资金和消息面影响，波动较大。
• 未来趋势：在一级镍短缺未缓解前，镍价下方仍有支撑，后续或存在向上波动的可能。

关键信息汇总

分析师信息

• 分析师：李瑶瑶
• 审核人：孙匡文
• 执业资格号：F3060236
• 投资咨询资格号：Z0014443
• 联系方式：liyaoyao@xhqh.net.cn

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