20230108-银河期货-煤焦弱现实强预期_短期盘面区间震荡_37页_1mb

煤焦弱现实强预期分析总结

核心内容概述

2023年1月8日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布的报告指出，当前煤焦市场呈现“弱现实强预期”的特征，整体处于区间震荡状态。报告从供需、库存、价格及宏观背景等方面对煤焦市场进行了详细分析，为投资者提供了操作建议。

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主要观点

1. 价格走势

• 焦炭：产地价格在降价后维持稳定，港口价格有所走弱。山西吕梁准一冶金焦价格为2560元/吨（持平），日照港准一级冶金焦价格为2720元/吨（-60）。
• 焦煤：价格维持稳定，山西中硫主焦仓单价格为2175元/吨（-55），沙河驿蒙5煤仓单价格为2014元/吨（-326），蒙3煤仓单价格为1845元/吨（-120）。

2. 供需分析

• 供给端：焦煤供给小幅增加，部分煤矿恢复生产，汾渭煤矿产能利用率87.12%（+0.64%）。但口岸通关量因运输许可证到期有所下降，预计后期逐步恢复。
• 焦炭供给：焦企开工率小幅回升，但因利润承压，部分企业减产或检修，钢联230家焦企开工率74.9%（+1%），钢联吨焦盈利-14元（-57）。
• 需求端：钢厂利润较低，铁水产量见顶，焦炭刚需边际走弱，部分钢厂放缓采购节奏。

3. 库存情况

• 焦煤库存：上游煤矿及洗煤厂库存小幅上升，全样本焦企原料煤库存12.29天（+0.23），钢联焦煤总库2953.3万吨（+55.8）。
• 焦炭库存：钢厂到货增加，厂内焦炭库存处于合理水平，部分钢厂放缓采购节奏，汾渭钢企焦炭库存12.14天（+0.50），钢联焦炭总库947.2万吨（+12.9）。

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关键信息

1. 市场情绪

• 焦炭市场情绪指数显示部分企业情绪偏弱，焦煤市场情绪指数则相对稳定。
• 焦炭现货价格已落实首轮降价100-110元/吨，煤焦逐步进入降价通道，个别钢厂已启动第二轮降价。

2. 影响因素

• 宏观因素：国内疫情、房地产及美联储政策均向好，宏观背景乐观。
• 产业因素：黑色逻辑呈现弱现实强预期，钢矿领涨，煤焦震荡跟随。
• 供需变化：焦煤供给边际增加，焦炭刚需边际走弱，供需格局逐步宽松。

3. 操作建议

• 单边操作：建议轻仓区间操作，关注澳煤通关政策及煤矿假期安排。
• 套利与期权：建议观望，等待更多市场信号。

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未来关注点

• 澳煤通关政策：目前尚未有准确文件发布，需密切关注后续政策动向。
• 煤矿假期安排：可能影响供给节奏，需跟踪。
• 钢厂利润与开工率：钢厂盈利率下降，开工率波动，影响焦炭需求。
• 运输与库存：口岸通关量恢复、库存变化是未来市场的重要观察指标。

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总结

当前煤焦市场处于弱现实强预期状态，供给端小幅增加，需求端因钢厂低利润而减弱，整体供需格局趋于宽松。价格方面，焦炭进入降价通道，焦煤价格维持稳定。市场情绪总体偏弱，操作建议以轻仓区间为主，同时需关注澳煤通关政策及煤矿假期安排对市场的影响。