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公司总结：Q3盈利增长态势延续，独揽联通5G AIoT模组第一标

核心内容

公司2021年三季度报告公布，业绩表现亮眼，营业收入和归母净利润实现大幅增长。2021年前三季度公司实现营业收入13.2亿元，同比增长91.7%；归母净利润7951.4万元，同比增长545.2%。其中，第三季度营业收入6.2亿元，同比增长143%；归母净利润3197.6万元，同比增长1737%。公司通过积极备货和价格传导策略，有效应对上游原材料涨价带来的压力，保障了业绩的稳定增长。

主要观点

• 盈利增长显著：公司三季度业绩表现突出，净利润同比大幅增长，显示公司盈利能力持续增强。
• 毛利率略有下降：由于上游原材料价格上涨，公司销售毛利率同比下降，但净利率显著提升，达到6%，较2020年同期增长4.23个百分点。
• 研发投入加大：公司2021年前三季度研发投入达1.2亿元，同比增长37.4%，显示公司对智能模组技术的持续投入。
• 产品序列完善：公司已形成完整的智能模组产品序列，在智能网联车、新零售、金融支付等核心领域具备较强技术领先性。
• 中标中国联通项目：公司独家中标中国联通5G数传模组项目，标志其在行业中的技术实力和市场地位得到运营商的高度认可。

关键信息

产品与技术

• 公司中标中国联通的5G数传模组SRM811，是首款搭载展锐国产芯“唐古拉V510”芯片的高性能5G模组。
• 该模组在5G射频指标、宽温测试和耐久性测试方面表现优异，体现了公司的技术实力。

财务表现

• 营业收入：2021年前三季度为13.2亿元，同比增长91.7%；预计2021-2023年营业收入分别为18.26亿元、28.23亿元、40.24亿元，年复合增长率较高。
• 归母净利润：2021年前三季度为7951.4万元，同比增长545.2%；预计2021-2023年归母净利润分别为1.3亿元、2.1亿元、3.1亿元，增速显著。
• 每股收益：2021年预计为0.69元，2023年预计为1.67元，呈现稳步上升趋势。
• PE估值：2021年PE为53倍，2023年预计降至22倍，显示公司估值逐渐趋于合理。
• PB估值：2021年PB为9.47倍，预计2023年降至5.79倍，显示资产价值逐步下降。

投资建议

• 公司维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅将超过20%。
• 预计公司业绩将持续增长，主要得益于技术升级、产品附加值提升以及上游涨价趋势缓解。

风险提示

• 行业竞争加剧：可能导致产品价格大幅下降，影响公司盈利。
• 研发进度不及预期：可能影响公司技术升级和产品迭代。
• 疫情恢复不及预期：可能对下游需求造成不利影响。
• 汇率波动：可能影响公司海外业务的盈利能力。

财务预测与估值

附录：公司基础数据

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