20140705-中国银河-轻工制造业_周报-行业整合潮继续上演_16页_881kb

轻工制造业行业周报总结

核心内容

本周轻工制造业行业整合趋势继续，多家公司通过设立产业并购基金、非公开发行股票等方式推进资源整合与业务扩张。行业整体维持谨慎推荐评级，投资策略仍聚焦于“新模式”类与“业绩稳健成长”类个股。

主要观点

1. 行业整合趋势

• 合兴包装与中新融创共同设立产业并购基金，旨在通过资源整合提升竞争力。
• 上海绿新非公开发行股票拟募集资金不超过7.34亿元，用于收购云南省玉溪印刷、曲靖福牌彩印等股权。
• 齐心文具出资8,000万元参与设立产业基金，以推动上下游资源的整合与业务发展。

2. 投资策略

• “新模式”类公司：
  • 东港股份：智能卡业务为2014年业绩重要驱动，电子发票领域优势领先，尝试互联网彩票，提升估值弹性。
  • 劲嘉股份：通过市场开拓和成本管控保障业绩，电子烟业务打开市场前景。
• “业绩稳健成长”类公司：
  • 德尔家居：环保创新、引领时尚，募投释放带来成长性，未来有资产整合计划。
  • 喜临门：高管增持，提出2014-2015年30%+增速目标，与和而泰合作开发科学睡眠产品。
  • 奥瑞金：主要客户红牛仍处成长期，探索金属包装在新领域的应用。
  • 齐峰新材：可印刷装饰原纸供不应求，产能持续扩充。
  • 美盈森：客户拓展与产能释放推动净利润明显增长。
  • 宜华木业：出口稳定，内销快速增长，毛利率提升。
  • 飞亚达：股价处于底部，自有品牌带动业绩增长，名表零售业务ROE偏低，需关注需求改善。

3. 行业评级

• 整体评级：谨慎推荐。
• 细分板块：
  • 造纸：上游叶浆和下游纸张价格稳中趋弱，关注壁垒高的特种纸类公司。
  • 家居：出口负增，内销增速放缓，但上市公司个体业绩较为确定。
  • 日化：化妆品品类零售额5月出现反弹，关注品牌力强且尝试转型的公司。

关键信息

1. 上市公司重要公告

• 包装印刷：
  • 鸿博股份：子公司与中国银联合作开展彩票代购推广业务。
  • 紫江企业：向控股股东非公开发行股票不超过8,000万股，用于补充流动资金。
  • 合兴包装：设立产业并购基金，用于包装上下游整合。
• 造纸：
  • 景兴纸业：朱在龙解除限售的非公开发行股份转为高管限售股。
  • 博汇纸业：可转债转股结果公布，累计转股4,764万股。
  • 福建南纸：停牌筹划重大事项，同时获得1亿元财务资助。
  • 美利纸业：非公开发行股票获证监会受理。
  • 安妮股份：股东减持975万股，承诺6个月内不继续增持。
  • 上海绿新：非公开发行股票不超过9,840万股，用于产业链延伸。
• 文娱用品：
  • 齐心文具：设立产业基金，用于储备并购项目，提升集成服务能力。
• 日化：
  • 上海家化：第一大股东增持236万股，未来6个月无继续增持计划。
  • 青岛金王：投资者关系活动公告，回应内销、减持及估值等问题。
• 家居：
  • 浙江永强：实际控制人减持700万股，仍为持股5%以上股东。
  • 威华股份：持股5%以上股东李晓奇减持1,200万股，仍为5%以上股东。
• 珠宝首饰：
  • 潮宏基：子公司受让菲安妮12.686%股权，完成100%股权收购。

2. 行业上下游数据

• 纸业：上游叶浆价格稳中趋弱，下游纸张价格基本稳定。
  • 中国漂白阔叶浆：3,609.54元/吨（-2.48%）。
  • 美国漂白针叶浆：1,030美元/吨（+0%）。
  • 铜版纸：5,292元/吨（+0%）。
  • 瓦楞纸：2,890元/吨（+0%）。
• 金价：连续第五周上涨，主要因避险需求及美国利率低位。
  • 上金所Au100g周均价：263.65元/g（+0.14%）。
  • 伦敦现货黄金：1,321.15美元/盎司（+0.42%）。

3. 要闻采撷

• 电子烟前景：预计2020年中国厂商为全球电子烟代工产值约64亿美元。
• 云印刷公司Shutterfly：考虑出售，潜在买家包括科技巨头如谷歌和Facebook。
• 内地企业首次接收电子发票：人保与北京国税局平台对接，杜绝假发票现象。
• 相宜本草：主动撤回IPO申请。

4. 下周提醒

• 股东大会：
  • 岳阳林纸：7月7日（临时股东大会）。
  • 万顺股份：7月10日（临时股东大会）。
• 解禁提醒：部分公司股份解禁，需关注市场反应。

行业涨跌回顾

• 包装印刷上涨3.96%。
• 家用轻工上涨2.40%。
• 造纸回调0.09%。
• 其他家用轻工涨幅最大，达19.56%。
• 珠宝首饰上涨5.58%。
• 文娱用品下跌3.42%。
• 家居下跌14.72%。

估值趋势

• 从TTM整体法测算的估值倍数看，各板块涨跌不一。
• 重点公司如东港股份、劲嘉股份、德尔家居、喜临门、奥瑞金、齐峰新材、美盈森、宜华木业、飞亚达等均出现估值变化。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 评级标准基于未来6-12个月行业或公司表现与市场平均回报的对比。

总结

本周轻工制造业在整合潮中持续推进，多家公司通过设立产业基金、非公开发行等方式进行资源整合与业务拓展。行业整体维持谨慎推荐，关注“新模式”和“业绩稳健成长”类个股。造纸板块价格稳中趋弱，家居板块受房地产影响表现不佳，但上市公司个体表现较好。金价连续上涨，受避险需求和利率低位影响。下周重点关注股东大会及解禁情况。