20210426-财信证券-信维通信-300136.SZ-短期业绩承压_创新推动持续成长_3页

信维通信（300136）公司点评总结

核心内容

信维通信是一家专注于电子制造领域的公司，其2021年4月26日的评级为“推荐”，合理价格区间为35.8-38.6元，维持原评级不变。分析师何晨与研究助理邓果一提供了详细的分析。

主要观点

业绩表现

• 2020年业绩：公司2020年归属于上市公司股东的净利润约为9.72亿元，同比下降4.66%；营业收入约为63.94亿元，同比增长24.53%。
• 短期业绩承压：由于疫情影响、原材料和人工成本上升、人民币升值以及股权激励摊销费用较大，导致全年净利润下降。但若加上股权激励摊销费用，公司归母净利润约为10.92亿元，同比增长7.06%。
• 2021-2023年预测：预计2021年归母净利润为13.84亿元，2022年为15.79亿元，2023年为20.38亿元，EPS分别为1.43元、1.63元、2.11元。

业务发展

• 创新业务：公司持续深化“材料 $\rightarrow$ 零件 $\rightarrow$ 模组”的一站式研发创新能力，重点布局在无线充电、5G天线、EMI/EMC等领域。
• 研发投入：2020年研发投入为5.86亿元，占营收的9.17%，同比增长36.60%。公司计划保持每年8%以上的研发投入占比，以增强在天线、无线充电、连接器、UWB等领域的竞争力。
• 专利申请：2020年新增专利申请372件，其中5G天线140件，LCP专利21件，BAW专利21件，SAW专利12件。

财务指标

• 盈利预测：公司预计未来三年的净利润将持续增长，且经营性现金流表现良好。
• 估值指标：根据2021年预测，PE为20.38倍，PB为4.08倍，P/S为3.39倍，EV/EBITDA为14.88倍，均显示公司具备一定的估值吸引力。
• 成长性：预计未来三年营业收入增长率保持在25%-30%之间，净利润增长率在14%-29%之间，显示公司具备较强的盈利能力增长潜力。

关键信息

交易数据

• 当前价格：29.15元
• 52周价格区间：26.60-66.28元
• 总市值：28,204.63百万
• 流通市值：23,795.40百万
• 总股本：96,756.86万股
• 流通股：81,630.86万股

财务预测摘要

• 利润表：2021-2023年净利润分别为13.84亿元、15.79亿元、20.38亿元，净利润率分别为16.6%、14.6%、15.1%。
• 资产负债表：2021年资产总额预计为10,290.51百万，负债总额预计为3,330.80百万，资产负债率预计为32.4%。
• 现金流量表：2021年经营活动现金流预计为979.29百万，投资活动现金流预计为-654.30百万，融资活动现金流预计为-1,249.56百万。

投资评级说明

• 投资评级以报告发布日后6-12个月内股票/行业相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。
• “推荐”评级表示投资收益率预期超越沪深300指数15%以上。

风险提示

• 公司经营不及预期
• 技术推进不及预期

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