医药生物行业2020年1_11月血制品批签发数据跟踪：11月同比下降，1_11月仍维持增长-20210111-山西证券-24页_912kb

医药生物行业血制品批签发数据及投资建议总结

核心内容

本报告分析了2020年1-11月中国血制品的批签发数据，并对主要品种及上市公司的表现进行了跟踪。整体来看，尽管11月血制品批签发量出现同比下降，但全年累计仍保持增长趋势，显示行业具备较强韧性。

主要观点

• 11月整体批签发数据：中检院11月批签发血制品846.37万瓶，同比下降11.91%；1-11月累计批签发9131.17万瓶，同比增长12.83%。
• 行业前景：新冠疫情对上半年采浆造成影响，但下半年需求回升，特别是白蛋白和静丙因在新冠重症治疗中发挥重要作用，推动全年增长。
• 监管趋势：行业监管趋严，批签发向头部企业集中，行业集中度持续提升。
• 投资建议：维持对血制品行业的看好，建议关注采浆能力强、生产规模大、产品结构丰富的头部企业。

关键信息

各品种批签发情况

上市公司批签发数据跟踪

行业趋势

• 白蛋白：11月同比下降11.70%，但全年增长18.43%，进口占比提升。
• 静丙：11月同比下降20.51%，但全年增长6.71%，主要受益于新冠治疗需求。
• 肌丙：11月增长56.61%，全年增长102.51%，显示市场对免疫球蛋白类产品的持续需求。
• PCC：11月增长27.37%，全年增长59.72%，表现优于其他品种。
• 纤原：11月增长153.63%，全年增长47.14%，成为增长最快品种之一。
• 八因子：11月同比下降88.90%，但全年增长10.76%，需求逐步恢复。

投资建议

• 关注头部企业：华兰生物、天坛生物等具备较强采浆能力和丰富产品线的公司，有望受益于行业集中度提升。
• 长期看好：尽管11月数据受疫情影响，但全年数据仍显示增长，预计原料供应将逐步恢复。
• 市场表现：白蛋白、静丙等产品在疫情期间需求激增，成为行业增长的主要动力。

风险提示

1. 疫情变化风险
2. 原料血浆供给不足风险
3. 行业政策风险
4. 产品安全风险
5. 产品价格风险
6. 研发与销售不达预期风险

图表说明

• 图1：2019-2020年血制品月度批签发量
• 图2：2011-2020年1-11月血制品批签发量及同比
• 图3：2020年11月各品种血制品批签发量
• 图4：2020年11月各品种血制品批签占比
• 图5：2020年1-11月各品种血制品批签发量
• 图6：2020年1-11月各品种血制品批签占比
• 各品种的图表分别展示了月度和累计的批签发数据及占比变化。

分析师信息

• 分析师：刘建宏
• 执业登记编码：S0760518030002
• 联系方式：0351-8686724 / liujianhong@sxzq.com
• 机构：山西证券股份有限公司
• 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层；北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 官网：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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