20200612-川财证券-血制品5月批签发数据专题_血制品行业系列报告之批签发跟踪_19页_1mb
报告摘要
血制品5月批签发数据专题总结（20200612）
核心内容概述
2020年5月及1-5月血制品批签发数据显示，人血白蛋白、特异性免疫球蛋白类及凝血因子类产品整体呈现增长趋势，其中进口产品对部分品类增长贡献显著。静丙则出现同比下降，主要受海外疫情影响及国内供应调整影响。
主要观点与关键信息
一、人血白蛋白
- 5月数据：5月人血白蛋白签发量为637.98万瓶，同比增长54%，环比增长38%。
- 进口表现：进口企业5月批签发460.73万瓶，占比72%，同比增长60%。
- 累计数据：1-5月累计批签发2,729.81万瓶，同比增长67%。
- 进口份额提升：进口企业累计批签发1,823.83万瓶，占比67%，同比增长120%；国产企业累计批签发905.98万瓶，占比33%，同比增长12%。
- 国产企业份额：泰邦生物（9.2%）、华兰生物（6.8%）、天坛生物（5.1%）、远大蜀阳（4.0%）、上海莱士（3.2%）为国产企业主要贡献者。
- 风险提示：海外疫情影响可能导致采浆供给缺口，进而提升国产企业市场份额与议价能力。
二、人免疫球蛋白
静丙（静注人免疫球蛋白）
- 5月数据：5月签发量68.34万瓶，同比下降27%，环比下降30%。
- 累计数据：1-5月累计签发628.01万瓶，同比增长65%。
- 市场份额：天坛生物（24.4%）、上海莱士（17%）、泰邦生物（11.8%）、华兰生物（10%）、远大蜀阳（7.2%）为主要份额企业。
肌丙（肌注人免疫球蛋白）
- 5月数据：5月签发量11.19万瓶。
- 累计数据：1-5月累计签发87.19万瓶，同比增长304%。
三、特异性免疫球蛋白类
狂犬病人免疫球蛋白（狂免）
- 5月数据：5月签发量68.52万瓶，同比下降33%，环比下降38%。
- 累计数据：1-5月累计签发481.87万瓶，同比增长29%。
- 市场份额：天坛生物（23.2%）、卫光生物（19.6%）、远大蜀阳（15.8%）、泰邦生物（13.6%）、博雅生物（9.0%）为主要贡献者。
破伤风人免疫球蛋白（破免）
- 5月数据：5月签发量57.59万瓶，同比增长14%，环比增长5%。
- 累计数据：1-5月累计签发274.43万瓶，同比增长24%。
- 市场份额：泰邦生物（24.9%）、华兰生物（20.3%）、上海莱士（16.9%）、天坛生物（15.7%）为主要贡献者。
乙型肝炎人免疫球蛋白（乙免）
- 5月数据：乙型肝炎人免疫球蛋白签发量21.20万瓶，同比下降11%，环比增长106%。
- 静注乙免：远大蜀阳为唯一供应商，5月批签发7,100瓶（折合40ml/瓶）。
- 冻干静注乙免：天坛生物独家品种，1-5月批签发为0。
- 累计数据：1-5月累计签发73.93万瓶，同比下降10%。
四、凝血因子类
纤维蛋白原（纤原）
- 5月数据：5月签发量16.28万瓶，同比增长127%，环比增长204%。
- 累计数据：1-5月累计签发49.18万瓶，同比增长19%。
- 市场份额：上海莱士（51.1%）、泰邦生物（19.2%）、博雅生物（15%）为主要贡献者。
人凝血因子VIII（八因子）
- 5月数据：5月签发量9.31万瓶，同比持平，环比下降36%。
- 累计数据：1-5月累计签发84.03万瓶，同比增长38%。
- 市场份额：上海莱士（34.3%）、华兰生物（28.8%）、泰邦生物（22.5%）、绿十字中国（13.9%）为主要贡献者。
人凝血酶原复合物（PCC）
- 5月数据：5月签发量15.11万瓶，同比增长128%，环比增长45%。
- 累计数据：1-5月累计签发61.54万瓶，同比增长149%。
- 市场份额：泰邦生物（36.29万瓶）、华兰生物（25.24万瓶）为主要贡献者。
关键数据汇总
| 品种 | 5月签发量（万瓶） | 同比增长 | 环比增长 | 1-5月累计签发量（万瓶） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|---|
| 人血白蛋白 | 637.98 | +54% | +38% | 2,729.81 | +67% |
| 静丙 | 68.34 | -27% | -30% | 628.01 | +65% |
| 肌丙 | 11.19 | - | - | 87.19 | +304% |
| 狂免 | 68.52 | -33% | -38% | 481.87 | +29% |
| 破免 | 57.59 | +14% | +5% | 274.43 | +24% |
| 乙免 | 21.20 | -11% | +106% | 73.93 | -10% |
| 纤原 | 16.28 | +127% | +204% | 49.18 | +19% |
| 八因子 | 9.31 | 0% | -36% | 84.03 | +38% |
| PCC | 15.11 | +128% | +45% | 61.54 | +149% |
上市公司数据统计
1-5月批签发量及同比增速（部分）
| 企业 | 人血白蛋白 | 静丙 | 狂免 | 破免 | 乙免 | 纤原 | 八因子 | PCC | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 天坛生物 | +67% | +65% | +29% | +24% | -10% | +19% | +38% | +149% | 企业 |
| 华兰生物 | +12% | +65% | +29% | +24% | -10% | +19% | +38% | +149% | 企业 |
| 上海莱士 | +40% | +65% | +29% | +24% | -10% | +19% | +38% | +149% | 企业 |
| 泰邦生物 | +60% | +65% | +29% | +24% | -10% | +19% | +38% | +149% | 企业 |
| 远大蜀阳 | +40% | +65% | +29% | +24% | -10% | +19% | +38% | +149% | 企业 |
| 博雅生物 | - | - | +29% | +24% | -10% | +19% | +38% | +149% | 企业 |
| 卫光生物 | - | - | +29% | +24% | -10% | +19% | +38% | +149% | 企业 |
| 双林生物 | - | - | +29% | +24% | -10% | +19% | +38% | +149% | 企业 |
风险提示
- 采浆风险：海外疫情可能影响采浆供给，导致进口减少。
- 需求风险：市场需求可能不及预期。
- 去库存风险：库存去化速度可能低于预期。
- 审批风险：血站批签发进度可能不及预期。
- 生产安全风险：行业生产安全性风险。
- 政策风险：政策变动可能影响行业发展。
估值信息
| 股票代码 | 证券简称 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | EPS（2018A） | EPS（2019A） | EPS（2020E） | EPS（2021E） | PE（2018A） | PE（2019A） | PE（2020E） | PE（2021E） | PB（2019A） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 600161.SH | 天坛生物 | 41.84 | 430 | 0.58 | 0.58 | 0.70 | 0.84 | 72.1 | 72.1 | 59.9 | 50.1 | 11.10 |
| 002007.SZ | 华兰生物 | 41.27 | 743 | 1.23 | 0.91 | 0.91 | 1.06 | 33.7 | 45.1 | 45.4 | 39.1 | 11.51 |
| 002252.SZ | 上海莱士 | 8.40 | 560 | -0.31 | 0.12 | 0.15 | 0.21 | -27.1 | 70.0 | 57.1 | 40.2 | 4.93 |
| 000403.SZ | 双林生物 | 66.77 | 178 | 0.29 | 0.59 | 0.85 | 1.30 | 227.6 | 113.4 | 78.3 | 51.2 | 22.89 |
| 300294.SZ | 博雅生物 | 37.50 | 158 | 1.11 | 1.00 | 1.39 | 1.72 | 33.8 | 37.5 | 27.0 | 21.8 | 4.15 |
| 002880.SZ | 卫光生物 | 59.68 | 95 | 1.45 | 1.59 | 1.37 | 1.65 | 41.2 | 37.6 | 43.5 | 36.1 | 6.68 |
结论
整体来看，2020年1-5月血制品市场保持增长态势，其中人血白蛋白和PCC增长显著，主要受进口拉动。静丙和乙免出现同比下降，主要与国内供应及市场变化相关。建议关注国产龙头企业，尤其是受海外疫情影响可能受益的品种。
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