20211121-东北证券-家用电器_新兴品类高景气度延续_静待板块估值修复_17页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

本周家用电器行业整体表现弱于市场，中信家电行业指数下跌0.42%，而上证指数上涨0.49%。尽管部分细分领域保持增长，但整体行业面临一定的压力。本报告对白电、清洁电器、厨电等主要领域进行了详细分析，并对上下游原材料价格、房地产政策影响以及行业资讯进行了跟踪。

主要观点

白电

• 销量表现：双十一期间，白电线上销量环比提升，但同比下滑。空调、冰箱、洗衣机线上销量分别为128.91、143.14、222.7万台，同比分别-20.6%、+7.7%、-6.0%。
• 市占率：美的在空调行业线上/线下市占率分别为32.6% / 43.5%，海尔在冰箱、洗衣机行业保持龙头地位。
• 投资建议：推荐标的为高端化智能化引领的海尔智家和全面布局的美的集团。随着盈利能力改善和地产政策放松，白电龙头估值修复机会值得期待。

清洁电器

• 销量表现：双十一期间清洁电器双周销量同比增长近30%。2021W46线上销量126.02万台，yoy-15.17%。扫地机器人线上销量23.07万台，yoy-38.56%，但累计双周销量同比增长27%。
• 市占率：科沃斯以41.82%的线上销量市占率稳居第一，小米跃居第二，石头科技以12.88%位列第三。
• 投资建议：推荐标的为国内清洁电器龙头科沃斯和海外市场回暖的石头科技。科沃斯双十一全渠道成交额突破30亿元，石头科技GMV达5.5亿元。

厨电

• 销量表现：集成灶线上销量8.61万台，yoy+25.02%，延续高景气度。洗碗机线上销量10.77万台，yoy-17.11%，线下销量回暖，yoy+1.79%。
• 市占率：火星人仍是集成灶龙头，美大线上市占率提升至第二。美的在线上洗碗机市场占据领先地位，西门子在线下市场占据主导地位。
• 投资建议：推荐标的为集成灶龙头火星人和渠道改革见成效的亿田智能。双十一中火星人全网销额第一，亿田D2ZK销额突破1亿。

关键信息

上下游数据

• 原材料价格：钢材价格继续回落，铜和铝价格略有下降。
• 海运价格：整体运价仍处于高位，欧洲航线价格回调趋势持续。
• 房地产情况：房地产销售和开发投资同比降幅明显缩窄，政策放松预期增强，有望带动家电需求回暖。

重点公司财务数据

历史收益率

• 绝对收益：1个月+1%，3个月-6%，12个月-24%。
• 相对收益：1个月+1%，3个月-6%，12个月-23%。

风险提示

• 原材料价格持续高涨
• 未来销售量不及预期

行业动态

• 公司公告：科沃斯发布股权激励计划，海尔智家完成股份回购，格力电器对外投资及高管变动，兆驰股份子公司股权变动。
• 行业新闻：智能家居市场预计2025年突破8000亿元，空调产量同比增长，房地产销售回暖，海尔与红星美凯龙战略合作。

图表目录（摘要）

• 图1：中信家电行业指数与上证指数累计涨跌幅对比
• 图2：中信家电行业指数与沪深300指数累计涨跌幅对比
• 图3：空调线上零售销量
• 图4：空调线下零售销量
• 图5：空调线上销量市占率
• 图6：空调线下销量市占率
• 图7：冰箱线上零售销量
• 图8：冰箱线下零售销量
• 图9：洗衣机线上零售销量
• 图10：洗衣机线下零售销量
• 图11：清洁电器线上零售销量
• 图12：清洁电器线下零售销量
• 图13：扫地机器人线上零售销量
• 图14：扫地机器人线下零售销量
• 图15：扫地机器人线上销额市占率
• 图16：扫地机器人线上销量市占率
• 图17：集成灶线上零售销量
• 图18：集成灶线下零售销量
• 图19：集成灶线上销额市占率
• 图20：集成灶线上销量市占率
• 图21：洗碗机线上零售销量
• 图22：洗碗机线下零售销量
• 图23：洗碗机线上销量市占率
• 图24：洗碗机线下销量市占率
• 图25：钢材价格走势
• 图26：铜价走势
• 图27：铝价走势
• 图28：海运价格走势
• 图29：美国航线价格走势
• 图30：欧洲航线走势
• 图31：30大中城市商品房成交套数情况
• 图32：30大中城市商品房成交面积情况
• 图33：住宅房屋竣工面积变化情况

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
• 风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议，亦不承诺收益。