20211121-德邦证券-家用电器2021W46周观点_家电社零增速提振_空调总销量回暖_17页_2mb

家用电器行业分析总结

核心内容

本报告聚焦家用电器行业，分析了各细分板块（白电、黑电、厨电、小家电）的市场表现、行业趋势及重点公司动态。同时，结合当前消费社会阶段的变化，提出了对未来的投资建议。

主要观点

• 家电社零增速有所提振，10月同比增长9.5%，其中家电类增长尤为显著。
• 厨电板块表现突出，集成灶作为高增长细分市场，渗透率持续提升，龙头公司如火星人、亿田智能、浙江美大、老板电器等均实现良好增长。
• 小家电板块受益于第三消费社会的到来，关注终端销售数据回暖及新消费趋势带来的增长机会，重点推荐极米科技、倍轻松、科沃斯等公司。
• 白电龙头如海尔智家、美的集团、格力电器积极进行渠道优化、智能制造升级和资本运作，展现出复苏迹象。
• 原材料价格有所下降，有助于缓解成本压力，提升行业盈利空间。
• 随着消费观念转变，消费者更注重品质与个性化，推动小家电及智能家电市场的发展。

关键信息

1. 各板块市场表现

• 厨电板块：

  • 集成灶：火星人、亿田智能、浙江美大、老板电器等公司表现亮眼，集成灶渗透率持续提升。
  • 洗碗机：老板电器洗碗机销售增长显著，预期重回快速增长阶段。
  • 油烟机：线上增长较好，但线下承压，部分品牌如华帝表现略弱。

• 小家电板块：

  • 消费趋势：小家电是第三消费社会的重点受益板块，未来增长空间广阔。
  • 重点公司：
    • 苏泊尔：双十一销售额达16.8亿元，集成灶品类增长显著。
    • 科沃斯：全渠道成交额超30亿，同比增长107%，线上表现尤为突出。
    • 极米科技：全网销售8连冠，GMV破8亿，增长超90%。
    • 倍轻松：全网全周期销售额增长87%，在按摩器材市场表现优异。
    • 小熊电器：双十一线上销售额与去年同期基本持平，部分品类如煎烤机增长显著。

• 白电板块：

  • 海尔智家：空调内销增长17%，外销增长14%，高端产品表现突出。
  • 美的集团：与苏宁合作，双十一目标冲刺20亿，2022年战略合作目标达300亿。
  • 格力电器：受让盾安环境股权，成为其控股股东，加速全球化布局。

2. 行业趋势与消费变化

• 中国消费社会正处于第三消费社会早期，消费单位从家庭转向个人，更注重个性化、小型化、多样化。
• 消费内容从耐用品转向快消品，消费价值取向从高性价比转向注重品质与细分化。
• 智能清洁电器、家用智能投影、按摩小家电等细分领域成为第三消费社会的重点受益板块。

3. 投资建议

• 厨电：推荐关注集成灶龙头如火星人、亿田智能、浙江美大、老板电器，这些公司具备较强的市场竞争力和增长潜力。
• 小家电：重点关注极米科技、倍轻松、科沃斯等公司，它们在技术、产品力及渠道方面表现突出，具备长期增长前景。
• 白电：看好海尔智家、美的集团、格力电器等龙头企业的复苏与增长潜力，尤其关注其高端化与全球化战略。

4. 风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 需求不及预期风险
• 疫情反复风险
• 汇率波动影响
• 芯片缺货涨价风险

图表概览

• 图1-图31：涵盖多个品牌在不同品类的销售数据、价格趋势、市场表现等，为各板块的详细分析提供了数据支持。
• 图1-图3：展示了厨电板块主要公司的销售数据和增长趋势。
• 图7-图11：提供了小家电板块的销售数据和增长情况。
• 图13-图14：分析了白电板块的主要公司如海尔、美的的销售数据及增长表现。

结论

综上所述，家用电器行业整体表现稳健，厨电和小家电板块增长显著，白电龙头公司也在积极调整策略以应对市场变化。随着消费社会的演进，建议投资者重点关注集成灶、智能清洁电器、家用智能投影等细分领域，以及具备强大品牌力和产品力的龙头企业。