20210618-财信证券-家用电器行业月度报告_新兴品类扩容空间大_关注厨电行业投资机会_14页_2mb

家用电器行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2021年6月家用电器行业的市场表现、估值情况、行业数据以及动态变化，指出行业整体处于量价齐升态势，同时关注新兴品类的扩容机会和投资价值。

主要观点

1. 行业整体表现

• 家电行业在原材料价格上涨背景下，通过产品结构升级应对成本压力，整体市场呈现量价齐升。
• 2021年5月，家用电器行业申万指数下跌0.28%，在28个一级行业中排名第26位。
• 子板块中，家电零部件和小家电涨幅显著，分别为10.05%和5.93%，而洗衣机、冰箱、空调等板块涨幅相对较小。

2. 估值情况

• 截至2021年5月底，家用电器板块市盈率为24.82倍，相较全部A股折价25.04%，相较沪深300溢价1.57%。
• 家电零部件、其他视听器材、小家电、彩电、冰箱、空调等子板块市盈率分别为30.93倍、26.81倍、23.58倍、22.19倍、20.48倍、19.76倍。

3. 行业数据跟踪

• 空调：2021年4月产量1595.90万台，同比增长9.90%；销量1527.60万台，同比增长6.50%。内销增长7.10%，外销增长5.80%。库存量同比增长39.00%，处于可控水平。
• 洗衣机：产量534.50万台，同比增长11.70%；销量544.70万台，同比增长11.30%。外销增长22.80%，显著高于内销。
• 冰箱：产量719.90万台，同比增长6.40%；销量717.10万台，同比增长8.80%。外销增长24.70%，内销略有下降。
• 燃气灶：产量799.30万台，同比增长50.40%；销量801.60万台，同比增长46.10%。外销增长62.40%，表现亮眼。
• 油烟机：产量246.20万台，同比增长25.20%；销量248.80万台，同比增长21.80%。外销增长52.70%，内销增速放缓。
• 房地产市场回暖：2021年1-4月商品房销售面积同比增长48.10%，竣工面积增长17.90%，显示房地产市场持续回暖，带动家电需求复苏。

关键信息

1. 投资建议

• 新兴品类：洗碗机、蒸烤一体机、扫地机、蒸汽拖把等新兴品类销量增长迅速，未来成长空间大，建议关注老板电器、浙江美大、九阳股份等。
• 小家电：清洁电器与个护按摩类需求强劲，建议关注九阳股份、苏泊尔、奥佳华等。
• 白电：在需求回暖和原材料价格上涨推动下，白电零售价格持续回升，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器。

2. 行业动态

• 健康焕新节：海尔智家在全国启动健康焕新节，提供以旧换新政策，预计带动家电更新需求。
• 洗碗机布局：火星人公司投资建设洗碗机制造中心，显示厨电企业对新兴品类的重视。

3. 风险提示

• 原材料价格上涨
• 房地产市场不景气
• 出口贸易摩擦加剧

投资评级说明

• 股票投资评级：推荐（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（相对变动幅度为5%一15%）、中性（相对变动幅度为-10%一5%）、回避（落后10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（相对变动幅度为-5%一5%）、落后大市（落后5%以上）。

估值与市场比较

• 家电行业市盈率低于全部A股，但略高于沪深300，显示一定的吸引力。
• 部分子板块估值较高，如家电零部件和小家电，值得关注其未来增长潜力。

总结

家用电器行业在2021年5月整体表现平平，但部分新兴品类销量显著增长，显示出行业未来的增长空间。随着房地产市场回暖和消费者需求复苏，家电行业景气度持续提升。投资建议聚焦于新兴品类和小家电，同时关注行业龙头企业的表现。行业估值相对合理，具备一定的投资价值。