20210619-中泰证券-建材行业周报_竣工持续强劲_石膏板_玻璃韧性强；重点关注超跌玻纤_25页_2mb

建材行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年6月建筑材料行业的市场表现、重点公司基本面、行业趋势及投资建议，重点推荐了品牌建材、玻纤、玻璃和水泥等子行业。

行业概况

• 上市公司数量：82家
• 行业总市值：12849亿元
• 行业流通市值：10640亿元
• 市场走势：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅为-4.79%，沪深300指数涨跌幅为-2.34%，超额收益为-2.45%。

主要观点

1. 品牌建材持续推荐

• 竣工修复趋势延续：地产“开工弱、竣工强”特征明显，竣工端持续高增，品牌建材的市占率提升空间大。
• 重点推荐公司：坚朗五金、北新建材、东鹏控股、科顺股份、中国巨石、东方雨虹、石英股份、永高股份、伟星新材、中国联塑等。
• 核心逻辑：品牌、渠道、资金、产能、成本等优势将推动龙头企业市占率持续提升，中长期成长性良好。

2. 玻纤行业重点推荐

• 中国巨石：市值跌破600亿，对应2021年PE不足12倍，具备极高性价比，预计下一轮行业底部盈利有望大幅提升。
• 玻纤需求强劲：电子纱、粗纱、合股纱等价格高位维持甚至略有上升，下游汽车、电子等需求旺盛。
• 产能展望：预计明年全球新增产能不超过50万吨，增速5-6%，与需求匹配。行业周期性将因下游需求成长性和供给端壁垒提升而弱化。

3. 玻璃行业跟踪

• 价格走势：本周玻璃价格总体僵持，库存略有增加，但库存天数仍处于历史低位。
• 市场情绪：受端午节影响，部分加工企业开工率下降；同时部分区域价格差异有所调整。
• 重点推荐公司：旗滨集团、信义玻璃等，因其在光伏、药用、电子等新兴领域的拓展。

4. 水泥行业跟踪

• 价格回落：全国水泥价格继续回落，跌幅1.8%。华东、中南、西南、西北地区水泥价格普遍回落，东北地区价格继续推涨。
• 库存情况：全国水泥库容比为58.62%，环比上升3.3个百分点，部分区域库容比上升显著。
• 出货率：全国水泥出货率为68.53%，环比下降1.7个百分点，华中、西南、西北地区出货率略有回升。
• 重点推荐公司：华新水泥、海螺水泥、塔牌集团、天山股份，以及上峰水泥、中国建材等。

5. 新材料领域

• 推荐公司：菲利华、石英股份等，因其在军工、半导体、光伏等领域具备较强的技术和成本优势。
• 石英股份：收入拐点已现，2021年将迎来半导体及高纯石英砂业务板块景气周期与产能放量的共振。

6. 其他低估板块

• 推荐公司：北京利尔（耐火材料龙头）、苏博特（混凝土减水剂行业龙头）。

关键信息

• 建材行业整体表现：本周建材行业表现不佳，但部分细分领域仍具备增长潜力。
• 重点推荐逻辑：基于行业景气度、市占率提升空间、估值水平、成本控制能力等多维度分析。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情导致需求低于预期、限产放松、新增产能风险、2B端企业资金周转不畅等。

行业趋势与展望

• 竣工端持续高增：竣工修复趋势延续，带动石膏板、防水等业务增长。
• 玻纤行业周期弱化：随着下游需求成长性和供给端壁垒提升，行业周期性将逐渐弱化。
• 水泥行业淡季影响：市场需求进入淡季，价格持续回落，但部分区域如东北仍表现强劲。
• 玻璃行业景气维持：玻璃价格维持高位，库存压力小，盈利韧性较强。

投资建议

• 增持：北新建材、东方雨虹、中国巨石、石英股份、永高股份。
• 买入：科顺股份、东鹏控股、坚朗五金、伟星新材、海螺水泥、华新水泥、三棵树、亚士创能。
• 建议关注：凯伦股份、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃、蒙娜丽莎、帝欧家居、长海股份、中材科技、山东玻纤、苏博特、北京利尔。

评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）、增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有、减持。
• 行业评级：增持、中性、减持。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体需求。
• 疫情需求低于预期：对建材行业造成压力。
• 限产放松与新增产能：可能导致行业周期下行。
• 2B端企业资金周转不畅：影响行业稳定性。

图表说明

• 包含多个图表，展示建筑材料行业市场表现、个股涨幅、水泥价格走势、玻璃库存变动、玻纤价格及产能利用率等关键数据。

总结

建材行业整体表现不佳，但部分细分领域如品牌建材、玻纤、玻璃等仍具备增长潜力。建议重点关注竣工持续高增带动的石膏板、防水等业务，以及玻纤行业中估值较低、具备成长性的龙头公司。水泥行业受淡季影响价格回落，但部分区域如东北表现强劲，建议关注低估值龙头。新材料领域推荐具备技术与成本优势的龙头企业。