20230330-太平洋-步科股份-688160.SH-通用板块毛利率回暖_机器人及医疗板块保持增长_5页_1mb

步科股份（688160）总结

核心内容概览

步科股份是一家专注于机械设备自动化设备的公司，主要业务涵盖工业机器人、医疗影像设备及通用自动化设备等领域。公司2022年年报显示，全年营业收入5.39亿元，同比增长0.37%，归属于上市公司股东的净利润0.91亿元，同比增长21.88%，扣非后归母净利润为0.87亿元，同比增长28.32%。尽管第四季度营收略有下降，但净利润和扣非净利润均实现显著增长。

主要观点与关键信息

1. 业务板块表现

• 机器人板块：2022年实现销售收入1.45亿元，同比增长15.58%。公司重点发展工业移动机器人（AGV/AMR）领域，并推出多款新产品如回转/顶升动力模组、一体化伺服轮、低压伺服系统等，增强了与客户合作并提升了行业地位。
• 医疗影像设备板块：2022年销售收入0.44亿元，同比增长12.53%。公司持续为西门子医疗、联影医疗等提供磁共振MRI、CT、DR等设备的控制系统解决方案，并计划在客户端和产品端进一步扩展。
• 通用自动化板块：2022年销售收入1.75亿元，同比下降6.65%；机器物联网销售收入1.69亿元，同比下降7.29%。受宏观经济影响，部分标准产品销售收入下滑，但成本压力放缓带动毛利率回暖。

2. 盈利预测

• 营业收入：预计2023-2025年分别为7.13/9.29/12.02亿元，同比增长32.30%/30.20%/29.38%。
• 归母净利润：预计2023-2025年分别为1.17/1.56/2.11亿元，同比增长28.03%/33.64%/35.43%。
• 每股收益（EPS）：预计2023-2025年分别为1.39/1.85/2.51元。
• 市盈率（PE）：当前股价对应PE为41.65倍，预计2023-2025年分别为32.53/24.34/17.97倍。
• 盈利指标：公司毛利率持续提升，销售净利率稳步增长，ROE、ROA、ROIC等指标均呈上升趋势，显示公司盈利能力增强。

3. 财务状况分析

• 资产负债：2022年资产总计894.02亿元，负债合计167.15亿元，股东权益合计726.87亿元。2023-2025年资产和负债均持续增长，但资产负债率有所下降。
• 现金流量：2022年经营性现金流为88.33亿元，投资性现金流为-94.47亿元，融资性现金流为-6.61亿元，整体现金增加额为-11.60亿元。预计2023-2025年经营性现金流稳步增长，投资和融资性现金流有所波动。

4. 投资建议

• 评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。
• 风险提示：行业竞争加剧、原材料成本上升、新产品开拓不及预期。

关键财务指标预测

公司销售团队信息

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅将超过15%；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

重要声明

本报告由太平洋证券股份有限公司发布，具有经营证券期货业务许可证，统一社会信用代码为91530000757165982D。报告信息来源于公开资料，公司对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中观点反映分析师个人意见，仅供参考，不构成投资建议。公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，也可能为其提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、刊登。