20230824-西南证券-步科股份-688160.SH-机器人业务快速增长_静待通用行业复苏_5页_1mb

步科股份（688160）2023年中报点评

摘要要点

1. 业绩概况：公司2023年H1实现营收24亿元（-84%），归母净利润0.3亿元（-269%）。Q2单季度营收13亿元（-166%），归母净利润0.2亿元（-376%）。
2. 业务分析：机器人业务增长显著，机器人行业营收同比增长282%；医疗影像、通用自动化和机器物联网领域表现疲软，受市场环境影响；海外收入下降40%。
3. 费用与盈利：毛利率同比提升21pp至39.3%，期间费用率上升76pp，净利率同比下降33pp。
4. 行业地位：在工业移动机器人（AGV/AMR）领域保持领先地位，市场份额稳固。
5. 投资建议：预计2023-2025年净利润复合增速25%，维持“持有”评级，目标PE 26x。
6. 风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、下游周期性风险。