20250717-群益证券-步科股份-688160.SH-深耕自动化产业_积极布局人形机器人关节电机_4页_482kb

步科股份 (688160.SH) 投资报告总结

• 公司概况：步科股份专注于工业自动化领域，核心业务为机器人零部件，战略布局“1+N”行业，包括医疗设备、新能源制造等；收入稳定增长，2023-2024年净利润同比下降，但未来预测向好。

• 投资建议：基于公司在无框力矩电机的技术优势，给予“买进”评级，目标价105元；潜在上涨空间15%-34.9%，当前股价对应PE约81-114倍。

• 关键机会：人形机器人量产推动无框力矩电机市场快速增长，预计到2030年全球市场规模达41亿元，CAGR 88%；公司产品广泛应用于机器人关节，技术竞争力强，市场份额领先。

• 财务预测：预计2025-2027年净利润年增29%-41%，收入从2023年的506亿元增至2027年1031亿元；净利润率8.4%-1.1%区间操作，近期盈利能力可能回暖。

• 主要风险：行业竞争加剧、人形机器人需求不及预期、制造业景气回落，可能导致利润下降或市场放缓。

其他信息：公司通过加强研发和销售团队应对挑战，HMI业务销量回升，供应链调整规避地缘风险，但短期利润率下降。