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太平洋钢铁周报总结

核心内容

1. 经济环境与钢铁需求

   • 2021年三季度国内经济增速放缓，GDP同比增长4.9%，两年平均增长4.9%，较前值回落。
   • 钢铁相关行业如基建、地产、制造业投资增速均放缓，其中地产投资表现尤为疲软，多数指标当月持续负增长。
   • 下游主要用钢行业如汽车、挖掘机、空调、冰箱、集装箱产量出现不同程度下滑，9月份粗钢产量同比下降21.2%，显示供给长期受限。

2. 电价上涨对供给的影响

   • 高能耗产业电价不设“限”，市场交易电价上下浮动范围扩大至20%，对钢铁行业成本造成压力。
   • 海外电价上涨也对欧洲电炉生产造成冲击，部分钢厂停产。
   • 电价上调拉大了不同电耗钢企的成本差异，使供给曲线左移，加剧市场压力。

3. 市场表现与估值

   • 钢铁板块整体表现不佳，申万钢铁行业指数上周下降1.67%，年初至今上升36.01%，但近期受需求萎缩影响，钢价明显下跌。
   • 行业估值已回落至低位，供给侧结构性改革持续推进，行业进入高质量发展阶段，高股息属性使钢铁股具备投资价值。

4. 投资建议

   • 普钢板块建议关注受减产影响较小的企业，如太钢不锈、新钢股份、马钢股份。
   • 管理有望提升的本钢板材、华菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、柳钢股份、甬金股份、南钢股份、重庆钢铁等。
   • 历史高分红标的方大特钢、三钢闽光亦值得关注。

特钢板块

1. 特钢行业前景

   • 特钢行业受政策支持，中高端特钢需求增长较快，企业估值有望进一步提升。
   • 我国中高端特钢比例约4%，与发达国家相比仍有较大提升空间，中高端制造业发展将带动需求增长。

2. 重点推荐公司

   • 中信特钢、天工国际（港股）、久立特材、永兴材料（特钢+新能源）、抚顺特钢、钢研高纳等。
   • 永兴材料因云母提锂技术突破，具备成本优势与资源潜力，特别推荐。

钢材市场动态

1. 钢材价格与库存

   • 2021年10月22日，六大钢材品种价格分别为螺纹5380元/吨、线材5700元/吨、盘螺5700元/吨、热轧5550元/吨、冷轧6410元/吨、中厚板5680元/吨。
   • 钢材社会库存与钢厂库存均出现下降，但整体库存仍处于高位，市场供需双弱。

2. 钢材需求

   • 9月份房地产相关指标持续负增长，导致钢材需求萎缩。
   • 挖掘机产量上升，空调产量下降，汽车销量下降，新接船舶订单量大幅上升，显示部分行业需求仍具韧性。

原材料市场跟踪

1. 废钢市场

   • 废钢价格略有波动，部分品种如普通废钢、船板料价格小幅上涨。
   • 废钢库存增加，显示市场供应偏紧。

2. 铁矿石市场

   • 铁矿石价格下跌，普氏指数下降，港口库存增加，显示市场供需失衡。
   • 铁矿石运费下降，进口利润减少，影响钢厂成本。

3. 焦炭市场

   • 焦炭价格稳定，但焦化厂利润下降，产能利用率降低。
   • 焦炭库存下降，但整体仍处于高位。

风险提示

• 地产调控政策可能进一步影响钢材需求。
• 电价上涨可能继续压缩钢企利润空间。
• 原材料价格波动对钢铁行业成本构成压力。

总结

钢铁行业在三季度面临供需双弱局面，经济增速放缓、地产调控、电价上涨等因素共同作用，导致钢材价格明显受挫。然而，行业仍处于高质量发展阶段，供给侧结构性改革持续推进，高股息属性使其具备投资价值。特钢板块因政策支持及技术突破，前景较好，值得重点关注。建议投资者关注受减产影响较小的普钢企业及具有成长潜力的特钢企业，同时关注原材料价格波动对行业的影响。