20211024-开源证券-钢铁行业周报_多重因素打压导致钢价见顶回落_13页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

2021年10月24日发布的钢铁行业周报指出，本周钢价大幅回落，主要受政策调控和需求疲软双重因素影响。投资评级为“看好（维持）”，表明行业整体仍具备投资价值，但需关注风险因素。

主要观点

• 钢价见顶回落：由于发改委对煤炭价格的行政干预和钢联表观消费数据不及预期，导致钢价大幅回调。
• 政策持续影响：供给端受到限产、限电等政策影响，供给扰动是钢价波动的核心原因。尽管短期政策有所放松，但中期供给端管控仍持续，行业已从产能管控转向产量管控。
• 盈利下降：本周钢材盈利整体下滑，螺纹钢吨毛利环比下跌140元，热轧板吨毛利环比下跌42元，冷轧板吨毛利环比下跌9元，中厚板吨毛利略有上涨。
• 需求疲软：全国建筑钢材成交量下降，螺纹钢和热轧板卷表观消费量均出现下滑，钢铁需求处于2015年以来的低位。
• 行业动态：工信部强调将继续执行产能置换政策，推动钢铁行业绿色低碳发展。统计局数据显示，9月中国钢筋产量同比下降24.7%，但铁矿石原矿产量同比增长9.6%。

关键信息

市场表现

• 钢铁板块：本周下跌1.67%，跑输上证综指1.95个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：广大特材（6.05%）、久立特材（4.49%）、方大特钢（3.41%）、永兴材料（3.23%）、甬金股份（1.02%）。
  • 跌幅前五：宝钢股份（-4.25%）、华菱钢铁（-4.26%）、安阳钢铁（-5.29%）、新钢股份（-6.91%）、首钢股份（-7.24%）。

基本面数据

• 钢价：Myspic综合指数报收205.91，周环比下跌3.12%。螺纹钢均价5702元/吨，线材均价6028元/吨，热轧板卷均价5704元/吨，冷轧板卷均价6468元/吨，中板均价5760元/吨。
• 铁矿石：45港铁矿石库存14045.48万吨，环比增加147.29万吨。全球铁矿石发货量3061.1万吨，周环比增加57.0万吨。普氏价格指数均价122.40美元/吨，周环比下降5.70美元/吨。
• 焦炭：预计焦炭价格将调整回落，成本推动逻辑面临考验。
• 供给端：全国高炉开工率53.18%，周环比下降0.83个百分点；唐山钢厂产能利用率66.44%，周环比下降0.31个百分点；五大品种周产量共879万吨，环比下降35万吨。
• 库存：钢材社会库存总量1213万吨，环比减少44万吨；厂内库存总量503万吨，环比减少3万吨。
• 需求：全国建筑钢材成交量均值116.44万吨，周环比下降0.48万吨；螺纹钢表观消费291万吨，周环比下降32万吨；热轧板卷表观消费295万吨，周环比下降17万吨。

投资机会

• 产品结构优化：首钢股份、太钢不锈等公司具备优化升级潜力。
• 低成本优势：方大特钢等公司具有行业低成本优势。
• 细分领域加工股：甬金股份、明泰铝业等公司估值较低，业绩释放后有望上涨。

风险提示

• 终端需求大幅下滑：房地产和基建需求持续低迷，可能进一步拖累行业表现。
• 环保限产政策不及预期：政策执行力度若不足，可能影响供给端调控效果。

行业动态

政策层面

• 工信部：强调继续执行钢铁产能置换政策，推动绿色低碳发展。
• 统计局：9月中国钢筋产量同比下降24.7%，但铁矿石原矿产量同比增长9.6%。
• 地方数据：河北铁矿石原矿产量同比增长36.1%，占全国总产量的64.98%。

重点公司公告

• 甬金股份：第三季度营收83.52亿元，同比增长46.70%；归母扣非净利润1.47亿元，同比增长57.67%。
• 图南股份：第三季度营收1.73亿元，同比增长13.13%；归母扣非净利润3712万元，同比增长4.21%。
• 盛德鑫泰：与哈尔滨锅炉厂签订价值1.16亿元的工业品买卖合同。

估值方法与法律声明

• 估值局限性：本报告所采用的估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。
• 法律声明：本报告为开源证券股份有限公司所有，仅供其客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。本报告内容不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询独立顾问。

总结

本周钢铁行业受政策调控与需求疲软双重影响，钢价整体下跌，盈利下降。供给端管控持续，但短期政策放松可能带来一定反弹机会。行业整体仍具备投资价值，但需关注终端需求和政策执行力度。投资建议聚焦于产品结构优化和低成本优势的公司，同时关注细分领域加工股的估值修复机会。