20221201-中诚信亚太-跨境债券周报2022年第45期_中资境外债发行增加；二级市场回报率上升_11页_1mb

2022年第45期中资境外债市场总结

核心内容概述

本期（11月21日—11月25日）中资境外债市场呈现以下特点：

• 中资境外债发行规模显著增加；
• 中资美元债回报率上升，尤其是高收益债券；
• 人民币汇率贬值，美元指数小幅下跌；
• 中国与美国国债收益率均出现下行趋势；
• 中诚信亚太发布多起评级行动，包括主体和债项评级；
• 熊猫债市场无新发行；
• 匈牙利作为专题分析对象，其经济表现、外债情况及熊猫债发行历史被详细讨论。

主要观点

1. 中资境外债发行增加

• 本周中资企业在境外市场新发行27只债券，合计约28.2亿美元，较上周增长15.0%。
• 城投公司为主要发行人，发行规模达13亿美元。
• 金融类企业发行规模为6.2亿美元，银行类发行规模为2.2亿美元。

2. 中资美元债回报率上升

• 中资美元债年初至今的回报率上升133bp至-12.44%。
• 投资级债券回报率上升69bp至-8.83%，高收益债券回报率上升484bp至24.73%。
• 房地产行业回报率涨幅最大，达536bp至-40.04%。

3. 汇率与利率走势

• 人民币汇率贬值，美元兑人民币中间价收于7.1339，较上周五上行248bp。
• 美元指数收于105.959，较上周五下跌0.9%。
• 中国国债收益率普遍下行，1年期、3年期、5年期和7年期国债收益率分别下降10bp、6bp、1bp和1bp。
• 美国国债收益率也普遍下行，2年期、5年期、10年期和30年期收益率分别下降8bp、15bp、15bp和19bp。

4. 中美利差变化

• 中美10年期国债利差为-84.8bp，较上周五收窄15.6bp，较年初收窄30.0bp。

5. 评级行动

• 中诚信亚太公布1家主体评级和2只债项评级：
  • 余姚舜财获长期信用评级BBBg+，评级展望为稳定。
  • 中原资产美元票据获Ag评级，评级展望为稳定。
  • 空港城发自贸区人民币债券获BBB评级，评级展望为正面。
• 国际评级机构对10家中资发行人采取负面评级行动，涉及房地产、城投、金融等领域。

6. 熊猫债市场

• 本周无新发行，回顾历史发行情况，匈牙利在熊猫债市场累计发行4只债券，募集资金60亿元，平均发行利率为4.05%，平均利差为117bp。

关键信息

中资境外债发行情况（11月21日-11月25日）

评级行动（2022年11月21日-11月25日）

跨境发行人负面评级行动

专题分析：匈牙利

基本情况

• 地理位置：中东欧内陆国家，面积9.3万平方公里，首都为布达佩斯。
• 人口：约969万（截至2021年末）。
• 国际组织成员：维谢格拉德集团、欧盟、北约、申根区等。
• 货币：匈牙利福林，尚未加入欧元区。
• 宏观经济表现：
  • 2021年GDP为1,817.6亿美元，实际GDP增速达7.1%。
  • 2022年一季度和二季度实际GDP增速分别为8.2%和6.5%。
  • 受俄乌冲突影响，2022年6月CPI上涨至11.7%。
  • 2022年二季度失业率降至3.2%，接近疫情前水平。
• 公共财政：
  • 政府财政赤字打破长期低于3%的状态。
  • 政府债务/GDP为76.8%，财政收入/政府债务为53.7%。
  • 外债总额/GDP为87.1%，外债偿付能力保持较强。
• 外部融资：
  • 外债总额五年均值保持在81.7左右。
  • 经常账户收入对外债保障程度维持在100%以上。
• 优势：
  • 经济强劲复苏，2022年有望保持较快增长。
  • 外债偿付能力强。
  • 银行业资产质量改善，政府治理能力较强。
• 关注点：
  • 持续上升的通胀压力。
  • 高政府赤字和债务水平。
  • 对外贸易依存度高，易受外部环境影响。

熊猫债发行历史

评级机构信息

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