20181014-天风证券-有色金属行业研究周报_持续关注黄金走势_锂钴补库周期来临_16页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业报告聚焦于黄金、锂、钴、铜、铝、钼、钒及稀土等金属市场走势，并对相关行业动态和公司表现进行了分析。报告指出，随着全球宏观经济环境的变化，部分金属价格出现上涨趋势，同时提醒投资者注意相关风险。

主要观点

1. 黄金走势分析

• 短期趋势：美国经济数据持续强劲，12月加息概率较大，市场已部分反映这一预期。但美元指数可能在年底达到阶段性高点，随后在明年一季度下行，为黄金提供上涨空间。
• 中长期趋势：美国经济在近10年复苏后可能从过热转向衰退，叠加中美贸易摩擦影响，美国实际利率存在下行可能，利好黄金。
• 投资建议：建议关注山东黄金、中国黄金、紫金矿业等黄金行业龙头。
• 金属价格：COMEX金、SHFE金分别上涨1.23%和3.00%，金价整体小幅收高。

2. 铜与铝市场

• 铜价：全球铜显性库存持续下滑，国内基建与电网需求回升，铜价可能止跌震荡回升。
• 铝价：巴西海德鲁Alunorte氧化铝精炼厂将重启，可能对铝价产生支撑；山东自备电厂成本上升，有望带动电解铝价格上涨。
• 投资建议：关注紫金矿业、中国铝业、云铝股份等公司。

3. 钼与钒市场

• 钼价：钼价同比上涨37%，随着钢厂招标时点到来，仍有上涨可能。
• 钒价：钒价上涨至40万元/吨，供给端受限，需求端增长，预计价格持续走高。
• 投资建议：关注攀钢钒钛、金钼股份。

4. 锂与钴市场

• 锂价：锂下游3C领域四季度需求有望改善，高镍三元产能建设推动氢氧化锂价格坚挺。
• 钴价：锂钴补库周期来临，价格企稳回升，电钴、动力&3C钴盐需求强劲。
• 投资建议：推荐华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等钴行业龙头。

5. 稀土市场

• 稀土价格：上周稀土价格维持稳定，市场成交量少，预计四季度需求活跃将支撑价格。
• 投资建议：关注稀土板块，特别是厦门钨业、宝钛股份等企业。

6. 金属价格变动

• 金价：小幅上涨。
• 银价：COMEX银价下跌0.34%，SHFE银价上涨1.99%。
• 铜价：上涨1.65%。
• 铅价：上涨3.05%。
• 铝价：下跌3.56%。
• 稀土价格：基本稳定。

关键信息

• 宏观经济背景：美国经济数据持续强劲，预计12月加息概率较高，但明年上半年加息节奏可能放缓。
• 贸易摩擦影响：中美贸易摩擦可能影响美国实际利率，利好黄金。
• 供给端变化：巴西海德鲁Alunorte氧化铝精炼厂重启，全球氧化铝库存下降，可能推动价格上涨。
• 国内政策支持：国内基建和电网需求回升，以及山东自备电厂成本上升，对铜、铝价格形成支撑。
• 新能源汽车需求：1-8月新能源汽车动力电池装机量同比增长105.15%，预计四季度需求改善。
• 行业动态：多个铝箔项目开工，投资规模达79亿元；印尼金川红土镍矿项目计划2018年底投产。

风险提示

• 加息政策变动风险：欧央行和美联储的加息政策可能对市场产生影响。
• 下游需求不及预期：锂、钴等金属的下游需求可能不如预期，影响价格走势。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：根据报告日后6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、卖出四个等级。

公司公告与重要信息

• 东方钮业：2018年前三季度扭亏为盈，主要因营销策略调整、汇率影响及非经常性损益。
• 宜安科技：业绩增长90%-120%，主要因销售增长、汇率波动及非经常性损益。
• 海亮股份：计划在美国投资建设铜管生产线。
• 攀钢钒钛：2018年前三季度盈利20-20.8亿元，同比增长200%-210%。
• 宝钛股份：扭亏为盈，盈利水平大幅提升。
• 赣锋锂业：H股全球发售，预计净额约31.705亿港元。
• 鹏欣资源：钴生产线一期竣工，预计年产钴3000吨。
• 盛屯矿业：股票质押比例高达93.53%，对股价有较大影响。

图表与数据

• 图表1-10：涵盖美欧PMI、GDP、CPI、M1/M2等宏观经济数据。
• 图表11-14：展示金属价格及涨跌幅，包括黄金、白银、铜、铅、稀土等。

总结

本报告指出，有色金属行业在短期内受到宏观经济变化和政策影响，部分金属价格呈现上涨趋势，尤其是黄金、铜、铝、钼、钒、锂和钴。建议投资者关注黄金、钴行业龙头以及氧化铝、电解铝等基本面改善的金属板块。同时，需警惕加息政策变动和下游需求不及预期等风险。