20180528-中国银河-有色金属行业周报_有色金属板块走势震荡_中期继续看好铜及钴锂板块_23页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

2018年5月28日发布的有色金属行业周报指出，当前行业板块走势震荡，市场对有色金属保持谨慎态度，但中长期看好铜及钴锂板块。报告分析了行业动态、估值情况、核心组合表现及风险提示，为投资者提供了详尽的行业洞察。

主要观点

1. 行业热点动态

• 金贵银业拟收购宇邦矿业65%股权，交易金额预计为20-24亿元。此收购有助于金贵银业锁定上游资源，提升原材料自给率，完善其以白银为核心的全产业链体系，增强综合盈利能力。

2. 最新市场观点

• 本周有色金属板块因中美贸易停战的利好而大跌，反映市场对国内经济走势的担忧。
• 6月份由于梅雨季节和高温天气，下游开工可能环比下行。
• 政策方面，发改委调控煤价，压制上游周期行业估值。
• 美联储预计6月底加息，美元走强将对有色金属价格形成压制。
• 中长期看好铜板块，推荐江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、云南铜业。
• 继续看好钴锂板块，预计三季度将重新崛起，推荐华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。

3. 行业估值分析

• 国内有色金属行业市盈率（PE）为33.21倍，高于历史均值。
• 国内有色金属行业估值溢价率较历史平均水平低63.87个百分点，当前为100.43%。
• 国内有色金属行业PE高于美国（14.41倍）和港股（17.81倍）。
• A股公司估值较高，平均市盈率46.08倍，中位数35.52倍。
• 美股公司净利润增速较高，平均为100.68%，中位数84.37%。

4. 核心组合表现

• 上周核心组合表现如下：
  • 天齐锂业：周涨幅-7.00%，累计涨幅96.61%，绝对收益率96.61%，相对收益率94.02%。
  • 华友钴业：周涨幅-7.44%，累计涨幅203.21%，绝对收益率203.21%，相对收益率200.62%。
  • 中国铝业：周涨幅-4.00%，累计涨幅-32.26%，绝对收益率-32.26%，相对收益率-21.16%。
  • 西藏珠峰：周涨幅-2.27%，累计涨幅-15.47%，绝对收益率-15.47%，相对收益率-4.37%。
  • 江西铜业：周涨幅-3.54%，累计涨幅3.62%，绝对收益率3.62%，相对收益率1.03%。

5. 风险提示

• 有色金属下游需求低迷；
• 供给侧改革与环保执行程度不及预期；
• 金属价格大幅下滑；
• 货币政策超预期收紧；
• 新能源汽车产销不及预期。

关键信息汇总

有色金属行业行情回顾

• 本周有色金属行业指数下跌2.92%，报3685.76点。
• 2018年以来，行业指数下跌11.10%。
• 与A股综合指数（-5.02%）和沪深300指数（-5.32%）相比，行业表现相对较弱。

有色金属价格走势

• 基本金属：铜（SHFE）上涨0.39%，铝（SHFE）下跌0.10%，锌（SHFE）下跌0.15%，铅（SHFE）上涨1.68%，镍（SHFE）下跌0.33%，锡（SHFE）上涨1.08%。
• 贵金属：黄金（SHFE）上涨1.20%，白银（SHFE）上涨0.56%。
• 稀有金属与小金属：氧化镨钕上涨1.55%，电池级碳酸锂下跌2.46%，氢氧化锂下跌3.45%，电解钴下跌1.18%，四氧化三钴下跌1.03%，钨精矿、镁锭、海绵钛、锆英砂价格波动较小。

行业动态

• 铜：印度政府考虑永久关闭最大铜冶炼厂，因环保问题引发抗议。
• 铝：美国铝企业诺贝尔斯计划投资1.8亿美元扩建中国产能，以满足电动车铝制车身需求。
• 锌：5月氧化锌开工率预计下降，受环保检查及G20峰会影响。
• 钴：刚果金公布新矿业法改革条款，提高战略性金属（如钴）的税收及特许使用费。

推荐组合与投资建议

• 推荐铜板块：江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、云南铜业。
• 推荐钴锂板块：华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

附录

有色金属板块涨跌幅

• 本周有色金属板块下跌2.92%，在A股28个行业中排名第24位。
• 二级子行业：工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料分别下跌1.99%、0.72%、4.23%、4.05%。
• 三级子行业：铜、铝、铅锌、黄金、稀土、钨、锂、其他稀有小金属、钨、金属新材料、磁性材料、非金属新材料分别下跌1.48%、2.35%、2.03%、0.72%、4.35%、0.78%、4.35%、4.36%、2.89%、2.39%、5.98%、非金属新材料下跌6.25%。

有色金属板块涨跌幅前五名

• 涨幅前五：众源新材（+11.08%）、电工合金（+5.95%）、豫光金铅（+5.39%）、天通股份（+5.18%）、恒邦股份（+4.02%）。
• 跌幅前五：宏达股份（-7.57%）、方大炭素（-7.98%）、洛阳钼业（-8.17%）、神火股份（-10.66%）、华峰股份（-11.29%）。

总结

整体来看，2018年5月有色金属行业受到多重因素影响，市场情绪谨慎，短期面临压力。然而，中长期仍看好铜及钴锂板块，因通胀预期和新能源汽车发展趋势。报告指出，企业通过资源整合、技术升级、产能扩张等方式应对行业挑战，同时提醒投资者注意下游需求、环保政策及货币政策等风险。