20240328-国元证券-浙数文化-600633.SH-2023年年报点评_利润率提升明显_双核心业务驱动增长_4页_1mb

浙数文化（600633）公司点评报告 2023年年报主要结论

业绩摘要

• 2023年实现营业收入307.8亿元，同比下降4065%，主要由于子公司边锋网络社交业务战略性收缩。净利率达2154%，同比提升1210 pct，利润率显著改善。
• 各项费用率变化明显：管理费用率上升7.5 pct至15.15%；销售费用率下降13.15 pct至13.77%，研发费用率上升4.47 pct至14.40%，技术研发人员占47.04%。

业务分析

• 边锋网络（游戏与社交）：

  • 在线游戏业务营收13.17亿元，毛利率92.17%，提升约0.09 pct。
  • 在线社交业务营收7.69亿元，毛利率57.18%。
  • 2023年子公司边锋网络营收22.11亿元，利润率28.90%。

• 技术与数字科技业务：

  • 技术信息服务业务营收6.41亿元，同比增长61.2%，毛利率53.13%。
  • 传播大脑服务超过88家浙江媒体，发布浙江版大模型。
  • 浙江大数据交易中心参与国家级数据要素改革，建设“1+N”平台，参与“东数西算”工程建设。

投资建议

• 预计2024-2026年归母净利润为7.6亿/8.6亿/9.8亿，EPS分别为0.60元/0.68元/0.77元，PE分别为19/16/14倍。
• 报告维持“买入”评级。

风险提示

• 老游戏流水下滑、新游戏上线不及预期、新业务拓展进度不及预期。