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浙数文化（600633）公司动态报告总结

核心内容概览

浙数文化（600633）于2022年8月16日发布2022年中报，公司上半年实现营业收入24.31亿元，同比增长 64.76%；归母净利润2.34亿元，同比下降 18.54%；扣非后归母净利润3.32亿元，同比增长 18.39%。公司整体经营效率提升，费用控制良好，同时在新兴业务和数字科技领域取得显著进展。

主要观点

• 营收增长显著：公司上半年营收增长主要得益于新兴业务的推动，其中在线社交业务收入达到10.57亿元，占总收入的 43.47%，成为增长的主要引擎。
• 公允价值变动影响净利润：由于持有的世纪华通、杭州平治信息技术等公司公允价值下降，导致公司归母净利润减少 1.21亿元，但扣非净利润仍实现 18.39% 的增长，显示公司主营业务的强劲表现。
• 数字科技业务持续贡献增量：富春云科技数据中心建设稳步推进，富阳园区数据中心机柜投产率达到 75%，北京益园四季青数据中心二期建设也在进行中。预计随着数据中心的完工及机柜上电率提升，IDC业务将为公司带来持续的业绩增长。
• 费用控制良好：公司上半年总费用为7.41亿元，同比增长 12.23%，但总费用率下降至 30.49%，同比下降 14.27%，表明公司在收入增长的同时有效控制了成本。
• 盈利预测上调：基于公司新兴业务的拓展和数字科技业务的增长，分析师上调了公司盈利预测，预计2022-2024年公司收入分别为42.33/49.04/55.09亿元，归母净利润分别为6.19/7.16/8.06亿元，对应PE分别为15/13/11倍，维持“买入”评级。
• 投资建议：公司具备增长潜力，未来业绩有望进一步提升，建议投资者关注其在新兴业务和数字科技方面的布局。

关键信息

营收构成分析

• 在线游戏运营业务：收入9.71亿元，同比下降 15.48%。
• 技术信息服务业务：收入3.22亿元，同比增长 6.05%。
• 商品销售业务：收入0.51亿元，同比增长 295.16%。
• 在线社交业务：收入10.57亿元，成为公司营收增长的主要来源。

费用情况

• 销售费用：3.26亿元，同比增长 27.98%，但销售费用率下降至 13.41%。
• 管理费用：1.55亿元，同比下降 16.37%，管理费用率下降至 6.36%。
• 研发费用：2.57亿元，同比增长 18.46%，研发费用率下降至 10.55%。
• 财务费用：0.04亿元，同比下降 4.08%，财务费用率下降至 0.16%。

分季度表现

• 2022Q2营业收入：13.87亿元，同比增长 93.65%，环比增长 32.95%。
• 2022Q2归母净利润：1.83亿元，同比增长 49.89%，环比增长 265.59%。
• 毛利率：2022Q2为 45.52%，同比下降 26.45%。
• 净利率：2022Q2为 13.22%，环比上升 8.41%。

财务预测

风险提示

• 数据中心建设不及预期。
• 政策监管趋严可能对业务造成影响。

结论

浙数文化在2022年上半年展现出强劲的营收增长，主要得益于新兴业务的拓展和数字科技业务的贡献。尽管受到公允价值变动的影响，归母净利润有所下降，但扣非净利润实现显著增长，显示公司主营业务的盈利能力。随着数据中心建设的推进，公司未来有望持续受益于IDC业务的增长。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和投资价值。