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浙数文化（600633）公司动态报告总结

核心内容

浙数文化（600633）于2021年10月27日发布三季度业绩报告，公司整体业务聚焦于数字文化与数字科技两大领域。尽管营业收入同比下降，但归母净利润实现显著增长，尤其在第三季度，归母净利润同比增长166.83%，展现出强劲的盈利能力。

主要观点

• 数字文化支撑业绩基础：公司主营业务涵盖数字娱乐、数字体育、艺术产业，其中数字娱乐板块以边锋网络为核心，持续推动休闲游戏业务发展，积极拓展海外市场。
• 数字科技打造第二增长曲线：公司布局数字科技领域，包括数据科技、数字智治、融媒科技与数字文旅，积极投身浙江数字化改革，推动城市治理与政务服务的数字化升级。
• 战略目标明确：公司提出“成为浙江及国内领先的数字文化和数字科技产业集团”的战略目标，并推出12项新业务、新平台与新产品，涵盖游戏、电竞、大数据、城市服务、艺术文旅等多个领域。
• 分拆上市计划推进：浙报融媒体科技公司正在推进分拆上市进程，旨在提升内容生产与传播能力，助力公司数字化转型。
• 财务预测乐观：预计2021-2023年公司净利润分别为5.71/6.92/7.94亿元，EPS分别为0.44/0.53/0.61元，对应PE分别为17/14/12倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021Q1-Q3为22.39亿元，同比下降17.02%。
• 归母净利润：2021Q1-Q3为4.7亿元，同比增长9.18%。
• 第三季度：
  • 营收7.64亿元，同比下降8.62%，环比增长6.62%。
  • 归母净利润1.83亿元，同比增长166.83%，环比增长49.72%。
• 毛利率：第三季度为72.18%，同比增长7.13个百分点。
• 净利率：第三季度为23.89%，同比增长15.77个百分点。
• 费用情况：
  • 销售费用：1.37亿元，同比下降9.55%，环比增长18.25%。
  • 管理费用：1.22亿元，同比增长20.23%，环比增长18.09%。
  • 研发费用：1.13亿元，同比增长4.75%，环比增长2.06%。
  • 财务费用：211万元，同比下降43.77%，环比下降47.73%。

数字文化业务

• 休闲游戏行业领先：公司通过边锋网络构建“边锋系”休闲游戏生态圈，持续在海外拓展业务，推出《IdleArks》、《Merge Dream Mansion》等休闲游戏，表现良好。
• 数字体育布局：公司投资罗顿发展，推动数字体育板块发展，包括赛事平台优化与数字体育IP打造。
• 艺术产业数字化转型：浙报艺术产业集团聚焦艺术拍卖、艺术投资、艺术教育、艺术媒体与艺术科技，产品矩阵丰富，推动艺术产业与科技融合。

数字科技业务

• 数据中心建设：富春云科技已完成杭州1号数据中心建设，机柜数量达6700组，并计划建设杭州2号、北京益园与杭州钱塘云数据中心，未来3年机柜数量有望达到2-3万个。
• 智慧城市与数字治理：公司深度参与“城市大脑”、“数字浙江”等项目，推动城市精细化管理与政务服务优化，同时发布CPaaS平台，提升城市治理能力。
• 融媒体科技发展：公司推动浙报融媒体科技分拆上市，建设“天目云”、“天枢”等融媒体平台，提升内容传播效率与质量。

风险提示

• 海外产品表现不及预期
• 客户拓展进度不及预期

投资建议

• 目标价：6个月目标价为9.43元
• 评级：维持“买入”评级
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为5.71/6.92/7.94亿元，EPS分别为0.44/0.53/0.61元，对应PE分别为17/14/12倍。

财务指标预测

股票数据

• 收盘价：7.29元
• 12个月股价区间：6.61~9.64元
• 总市值：94.91亿元
• 日均成交量：14百万股

结论

浙数文化在数字文化与数字科技两大领域均有明显布局，通过不断拓展海外市场和优化数字体育与艺术产业，公司有望在未来实现业绩增长。同时，公司积极布局数据中心与智慧城市项目，进一步增强其在数字科技领域的竞争力。尽管面临一定的市场风险，但公司展现出较强的盈利能力和增长潜力，维持“买入”评级。