20220903-东吴证券-雷赛智能-002979.SZ-业绩短期承压_管理变革赋能未来增长_3页_445kb

雷赛智能（002979）总结

核心内容

雷赛智能（002979）是一家专注于工业自动化控制产品的公司，近期业绩短期承压，但长期增长潜力被看好。公司正通过管理体系变革和新兴行业开拓来提升竞争力和盈利能力。

主要观点

• 业绩表现：2022年半年报显示，公司上半年营业收入同比增长4.58%，但归母净利润同比下降14.68%。主要受下游资本开支景气度回落、疫情封控及内部变革等影响，但业绩基本符合预期。
• 盈利能力：2022H1毛利率下降至40.31%，归母净利率降至16.70%，主要由于原材料成本上升、伺服等低毛利产品占比增加及费用率上升。
• 管理变革：公司近一年的战略升级和组织变革项目取得成功，业务模式由“单品营销”向“产品组合+解决方案营销”转变，组织体系逐步升级为“集成作战”的流程型组织，初步构建“平台型”经营管理体系，未来管理效率有望显著提升。
• 新兴行业进展：公司在光伏行业取得重大进展，与多数头部客户开展合作并实现批量销售，上半年光伏行业业务同比增长188.4%。伺服、PLC等产品稳步推进，其中PLC产品实现市场突破，销售规模显著提升。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为2.45亿元、3.30亿元、4.39亿元，同比分别增长12%、35%、33%。对应2023年PE为25倍，目标价为26.75元/股，维持“买入”评级。

关键信息

财务预测

财务指标

风险提示

• 宏观经济下行
• 行业竞争加剧
• 国内疫情反复影响

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未提及

市场数据

股价走势

基础数据

未来展望

雷赛智能在管理变革和新兴行业开拓方面取得了显著进展，尤其在光伏行业表现突出。随着管理体系的优化和产品组合的丰富，公司未来盈利能力有望回升，带动整体业绩增长。当前估值较低，具备一定的投资价值。