20210905-中泰证券-雷赛智能-002979.SZ-业绩符合预期_运控龙头加速扩张_4页_713kb

雷赛智能（002979）公司点评总结

核心内容

雷赛智能在2021年半年报中展现出良好的业绩表现，营收和净利润均实现同比增长，体现出公司在运动控制领域持续增长的态势。公司作为运控龙头，正加速在伺服、PLC、步进等核心业务领域的扩张，受益于新兴制造业需求的快速增长和国产化进程的推进。

主要观点

• 业绩表现符合预期：2021年H1实现营业收入6.44亿元，同比增长47.98%；归母净利润1.32亿元，同比增长41.64%；扣非归母净利润1.23亿元，同比增长43.10%。
• 毛利率与净利率略有下降：毛利率为42.59%，同比下降1.80个百分点；净利率为21.76%，同比下降0.96个百分点。
• 单季度表现：Q2营收3.45亿元，同比增长28.83%；归母净利润0.70亿元，同比增长8.12%；扣非归母净利润0.65亿元，同比增长7.41%。
• 业务扩张显著：伺服、PLC和步进系统等核心产品实现快速增长，其中交流伺服系统同比增长88.20%，步进系统同比增长37.80%，控制技术类业务同比增长35.90%。
• 新兴行业需求旺盛：受益于新基建、碳中和、新能源等政策推动，公司聚焦电子、3C、半导体、光伏、锂电、物流设备等高增长领域。
• 全球缺芯背景下国产替代加速：由于外资品牌供货紧张，公司国产化进程加快，市场份额进一步提升。

关键信息

财务指标预测（2021-2023年）

未来展望

• 下半年工控需求向好：预计锂电、光伏、物流等行业需求继续增长，工控市场保持较高景气度。
• 销售体系持续强化：公司已形成全国覆盖的营销服务网络，区域经销体系布局加速。
• 投资建议：维持“增持”评级，公司凭借技术实力和产品性能，持续拓展新兴市场，业绩有望加速增长。

风险提示

• 制造业需求不及预期
• 原材料供应紧张
• 市场竞争加剧

投资评级说明

• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 行业评级：若以行业为基准，增持意味着行业涨幅预期在10%以上。

结论

雷赛智能在运动控制领域具备领先优势，伺服、PLC、步进系统等核心业务持续扩张，受益于国产替代和新兴行业需求增长。公司销售体系不断强化，订单增长预期良好，未来三年盈利预测显示净利润稳步增长，EPS提升明显，PE逐步下降，投资价值凸显。整体来看，公司具备较强的增长潜力，维持“增持”评级。