20250706-国盛证券-建筑材料行业周报_供给侧改革预期升温_关注水泥_玻璃积极变化_17页_1mb

建筑材料行业周报总览

本周市场表现

• 建筑材料板块（SW）本周上涨3.50%，相对沪深300行业超额收益为+2.33%。
• 玻纤制造表现最佳，上涨11.14%；消费建材相对落后，仅上涨0.38%。

主要行业分析

1. 水泥行业

• 价格与需求：水泥价格指数环比下降1.32%，需求端陷入量价齐跌恶性循环，尤其是房建端（同比下降26.01%）和民用端（销量腰斩），压抑明显。
• 政策变化：7月1日，“反内卷”水泥行业政策落地，有利于应对超产现状，关注海螺水泥、华新水泥。
• 区域分化：基建端需求稳定，但受天气、资金制约；房建与民用需求不及预期，Q3传统淡季水泥情绪或继续不佳。

2. 玻璃行业

• 价格：浮法玻璃均价环比上涨0.13%，疫情改善边际初现。
• 供需矛盾：产能维持高位，需求压力巨大，缺单问题持续，需求淡季不淡但仍承压。
• 减产调整：光伏玻璃自律性减产，取消冷修以缓解供需矛盾，预计冷修节奏将继续成为影响因素。

3. 玻纤行业

• 价格波动：价格战结束，触底回升，风电纱与电子纱需求强劲，玻纤库存持续累积。
• 行业机会：风电装机年望高增，玻纤需求结构改善，推荐关注风电领域的结构性机会。

4. 碳纤维行业

• 供需状况：产量过剩问题仍存，库存高企。价格环比持平，利润空间差。
• 需求预期：航空、风电等下游需求缓慢复苏，关注碳纤维在氢能应用及热场需求的发展。

5. 消费建材

• 消费建材受益二手房交易回升、消费刺激等政策利好。
• 推荐标的：北新建材、伟星新材、三棵树等，具备高弹性成长空间。

政策与外部因素

• 中央财经委员会强调地产风险化解及统一市场建设，有望推动光伏等行业扶持政策加码。
• 地方政府债大量发行（6月环比增长50.8%），财政压力减轻，利好市政工程及建材企业。

风险提示

• 地产需求回暖不及预期。
• 政策推动力不足风险。
• 原材料价格持续高位上涨风险。

重点标的推荐

• 北新建材：买入，EPS 2025年估计2.71元，PE 9.90倍。
• 伟星新材：增持，EPS 2025年估计0.64元，PE 16.14倍。
• 中国巨石：买入，EPS 2025年估计0.89元，PE 13.57倍。