20210426-中航证券-浪潮信息-000977.SZ-2020年报点评_AI智算业界领先_生态+智能制造有优势_5页_459kb

报告摘要

浪潮信息2020年报总结

核心内容

浪潮信息（000977）2020年实现营业收入630.38亿元，同比增长22.04%；归母净利润14.66亿元，同比增长57.90%；经营性净现金流净额23.30亿元，同比增长169.29%。公司拟每10股派发现金红利1.10元，整体发展态势良好。2021年4月26日，公司发布投资建议，预测2021-2023年营业收入分别为744.60亿元、866.42亿元和1001.32亿元，归母净利润分别为18.38亿元、23.26亿元和28.55亿元，对应EPS分别为1.26元、1.60元和1.96元，当前股价对应PE为22倍，给予“买入”评级。

主要观点

业务增长稳健：公司整体业务进入平稳、有序、健康发展阶段，营收与利润均实现增长，且经营质量较高。
海外业务突破：海外收入首次突破百亿大关，同比增长82.75%，显示公司国际化战略取得显著成效。
AI智算领先：AI服务器市场占有率持续扩大，2020年上半年全球市占率第一，2020年全球市占率35.6%，与国际大厂商差距缩小。公司多次刷新SPEC、SPC等测试记录，技术实力强劲。
存储领域增长迅猛：存储产品出货量位于中国市场第二，同比增长95.7%，表现突出。
生态与智能制造双轮驱动：公司联合合作伙伴构建元脑生态，渠道和行业ISV合作伙伴数量大幅增长；智能制造基地实现生产效率提升与交付周期缩短，推动高端IT装备的柔性制造。

关键信息

产品收入结构

服务器及部件业务：618.55亿元，同比增长20.34%
IT终端及散件业务：9.43亿元，同比增长100%
其他业务：2.40亿元，同比下降4.83%

地区收入结构

国内业务：521.64亿元，同比增长14.14%
海外业务：108.74亿元，同比增长82.75%

市场地位

通用服务器全球市占率：9.9%，全球第三
AI服务器全球市占率：2020年上半年全球第一，中国市场市占率53.5%
存储产品出货量：中国市场第二，同比增长95.7%

技术创新

产品突破：发布5款AI服务器，包括全球最快的AI训练服务器NF5488A5、业界首款AI开放加速计算系统MX1、智算中心调度系统AISTation等
新产品发布：M10A视频AI加速器、与寒武纪合作的“扬子江”AI服务器、NF5488超强性能AI服务器、元脑OS、N20X智能网卡、EIS800边缘微服务器等

财务表现

经营性现金流净额：23.30亿元，同比增长169.29%，创历史新高
应收账款：期末较期初下降18.33%
存货：期末较期初增长27.72%
资产负债率：61.31%
ROE：10.15%（摊薄）

财务预测（单位：百万元）

年份	营业收入	增长率	归母净利润	增长率	EPS	PE（2021）
2020A	63037.99	22.04%	1466.45	57.90%	1.01	-
2021E	74460.47	18.12%	1838.30	25.36%	1.26	22
2022E	86642.21	16.36%	2326.03	26.53%	1.60	17
2023E	100132.40	15.57%	2854.61	22.72%	1.96	14