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浪潮信息2021年04月26日总结

核心内容

浪潮信息（000977.SZ）于2021年4月26日发布年报，整体业绩表现超预期，展现出计算机行业国企改革带来的积极影响。公司2020年实现收入630.38亿元，同比增长22.04%；净利润14.66亿元，同比增长57.9%。同时，公司财务报表全面优化，经营活动产生的现金流量净额达到23.3亿元，同比增长169.29%，显示出强劲的现金流管理能力。

主要观点

• 业绩超预期：公司2020年收入和净利润均实现大幅增长，远超市场预期。
• 公有云需求强劲：全球数据中心支出同比增长4%，其中公有云基础设施支出增长22%，成为行业主要增长动力。
• 报表优化显著：现金流大幅增长，应收款减少10%，预付款增长35%，信用减值显著改善。
• 市场地位稳固：公司保持全球通用服务器第三的市场份额，AI服务器市占率全球第一，中国市场市占率分别为35.6%和53.5%。
• 边缘服务器市场潜力大：公司在中国边缘服务器市场占据领先地位，市占率32%，并已成功支持中国联通的5G白盒UPF功能。
• 财务指标改善：ROE和ROIC持续提升，资产负债率下降，流动比率和速动比率改善，显示公司财务健康状况增强。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2020年为630.38亿元，预计2021-2023年分别为72493.7亿元、82642.8亿元、93386.4亿元。
• 净利润：2020年为14.66亿元，预计2021-2023年分别为19.79亿元、25.29亿元、30.62亿元。
• 每股收益（EPS）：预计2021-2023年分别为1.36元、1.74元、2.11元。
• 市盈率（PE）：预计2021-2023年分别为20.0倍、15.7倍、12.9倍。
• 市净率（PB）：预计2021-2023年分别为2.8倍、2.4倍、2.0倍。
• 净利率：预计2021-2023年分别为2.7%、3.1%、3.3%。

财务预测

• 投资建议：维持买入-A评级，预计2021-2023年EPS分别为1.36元、1.74元、2.11元。
• 风险提示：贸易争端风险和行业回暖不及预期。

行业地位

• 全球通用服务器市占率：9.9%，位列全球第三。
• 中国通用服务器市占率：超35.6%。
• 全球AI服务器市占率：2020年上半年为第一。
• 中国AI服务器市占率：53.5%。
• 存储出货量：中国市场第二，同比增长95.7%。

技术与市场拓展

• 边缘服务器：公司技术领先，市占率32%，并成功支持中国联通5G白盒UPF功能。
• 市场前景：边缘服务器与AI结合将成为未来增长核心驱动力。

总结

浪潮信息在2020年展现出强劲的业绩增长和财务优化，特别是在公有云基础设施和AI服务器领域。公司市场地位稳固，财务指标持续改善，显示出国企改革带来的积极影响。未来，随着边缘服务器市场的发展，公司有望进一步扩大其市场份额，实现持续增长。