20260206-华泰期货-燃料油日报_市场方向仍不明朗_等待美伊谈判情况_7页_1mb

市场方向仍不明朗，等待美伊谈判情况总结

核心内容

当前市场整体方向仍不明朗，主要受到伊朗局势的影响。美伊谈判的不确定性导致地缘溢价波动加剧，市场情绪反复。短期来看，投资者需保持谨慎，密切关注6号谈判的进展。

市场分析

高硫燃料油

• 价格表现：上期所高硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.73%，报2824元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.2%，报3285元/吨。
• 基本面分析：近期高硫燃料油市场结构偏强，亚太地区现货边际收紧，新加坡库存下滑，期货注册仓单量减少。
• 需求预期：由于高硫燃料油是伊朗的主要出口产品之一，伊朗局势对其风险敞口较大。此外，委内瑞拉原油供应减少后，国内沥青炼厂开始寻找替代原料，伊朗原油和燃料油是潜在选项，因此高硫燃料油需求存在增量预期。

低硫燃料油

• 基本面分析：当前低硫燃料油基本面矛盾不明显，整体压力有限，短期主要跟随原油端波动。
• 市场结构：低硫燃料油市场结构相对平稳，现货价格和期货价格均未出现明显偏离。

策略建议

• 高硫燃料油：中性策略，重点关注伊朗局势走向。
• 低硫燃料油：中性策略，同样关注伊朗局势走向。
• 跨品种：无明确建议。
• 跨期：建议逢低多FU2603/2605价差（正套）。
• 期现：无明确建议。
• 期权：无明确建议。

风险提示

• 宏观风险：地缘政治局势、全球经济形势等。
• 关税风险：国际贸易政策变化可能影响燃料油贸易。
• 制裁风险：对伊朗的制裁可能影响其燃料油出口。
• 原油价格波动：原油价格大幅波动可能对燃料油价格产生显著影响。
• 发电端需求：发电端需求超预期可能推动燃料油价格上涨。
• 欧佩克增产：欧佩克增产幅度不及预期可能加剧市场紧张。
• 船燃需求：船燃需求超预期可能对燃料油市场形成支撑。

图表说明

• 图1至图6：展示新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格及近月月差，反映市场供需和价格波动情况。
• 图7至图12：展示上期所高硫燃料油期货主力合约和总成交持仓量，提供市场交易活跃度和价格走势参考。
• 图13至图18：展示低硫燃料油LU期货主力合约和总成交持仓量，提供类似的信息支持。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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