20250114-西南证券-建筑行业2025年投资策略_把握价值_深耕三条主线_41页_2mb

建筑行业2025年投资策略总结基于2024年市场回顾和未来展望。

2024年，申万建筑装饰指数上涨56%，落后于沪深300指数约91个百分点。具体看，房建行业涨幅达191%，基建行业增长79%，但装修装饰和园林板块因地产低迷分别下跌131%和111%。估值方面，PE为98倍，处于历史低位，与2014年相当；PB为8倍，虽低但仍分化。行业订单下滑，央国企表现相对稳健（如中建、中铁等订单增速在90%以上），但民企受压力。

2025年，财政政策积极扩张是关键。增量政策如化债措施和超长期特别国债将释放资金，置换隐性债务，推动基建投资重振并收窄地产降幅；地产投资有望止跌，基建和制造业投资维持增长，缓解经济压力。国企深化改革（如激励机制、整合新能源业务）将提升央企竞争力，一带一路政策加码和美元降息利好海外工程需求。估值修复预期增强。

选股优先央企国企：关注业绩稳健、低估值个股，如中国建筑（601668），其新签订单稳步增长，EPS预计达13.9-16.7元，PE降至35倍，获买入评级。推荐关注一带一路出海企业，如中建海外订单增速超60%。

风险包括：宏观经济下行、基建地产投资不及预期、地方化债迟缓、地缘政治影响。

分析师：颜阳春（西南证券研究发展中心）