策略专题：北上大额流入，融资环比上升-20201208-华鑫证券-11页_1mb

2020年12月8日市场分析总结

核心内容概览

本报告由华鑫证券研究发展部发布，主要分析了2020年11月28日至12月4日期间（本期）与11月21日至11月27日期间（上期）的市场流动性、资金面变化、公开市场操作、资金价格波动以及相关风险提示。

主要观点

1. 增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为203.39亿份，较上期的745.07亿份明显减少，显示市场对基金的需求下降。
• 沪股通与深股通：本期沪股通净流入164.48亿元，深股通净流入80.92亿元，合计净流入245.40亿元，较上期的168.50亿元有所增加，显示外资持续流入。
• 融资融券余额：融资融券余额环比上升163.82亿元，显示市场杠杆资金有所增加。
• 产业资本：本期二级市场净减持101.82亿元，较上期的76.35亿元减持力度加大。
• IPO融资：本期共有9家新股上市，融资总额102.30亿元，较上期的65.37亿元有所上升。
• 解禁压力：本期解禁规模为692.17亿元，低于上期的775.39亿元，但高于下期预计的849.92亿元。
• 交易费用：本期交易费用为91.54亿元，较上期的87.88亿元略有上升。

2. 公开市场操作

• 货币市场操作：本期央行进行货币回笼2300亿元，与上期的净投放1300亿元形成对比，显示货币政策趋于收紧。
• 中期借贷便利（MLF）：11月MLF操作规模为10000亿元，利率保持2.95%，与10月操作规模5000亿元相比，投放力度显著增加。

3. 市场资金价格

• SHIBOR利率：本期SHIBOR隔夜利率下调21.2bp，一周利率下调17.8bp，显示市场流动性有所改善。
• 银行间质押式回购：1天回购利率下调18.45bp，7天回购利率下调42.63bp，显示短期资金成本下降。
• 同业存单收益率：3个月同业存单收益率下调13.45bp，显示市场对中长期资金的需求有所减少。
• 银行间同业拆借利率：1天拆借利率下调20.44bp，7天拆借利率下调2.17bp，显示银行间市场流动性改善。
• 国债收益率：1年期国债收益率下调5.03bp，10年期国债收益率上调0.95bp，显示短期国债需求上升，长期国债略有上涨。
• 人民币理财产品收益率：3个月人民币理财产品收益率为3.69%，下调5.19bp，显示理财市场收益率下降。

关键信息

• 资金流入：沪股通与深股通合计净流入245.40亿元，显示外资持续流入，而产业资本净减持101.82亿元，显示内资减持压力增加。
• 资金流出：解禁压力为692.17亿元，交易费用为91.54亿元，显示市场存在一定的资金流出压力。
• 市场流动性：SHIBOR及银行间质押式回购利率均出现明显下调，显示市场流动性有所改善。
• 货币政策：本期央行进行货币回笼，显示货币政策收紧趋势，而MLF操作规模扩大，显示央行在稳定市场流动性方面有所作为。
• 风险提示：报告指出需关注中美贸易摩擦加剧和疫情未能有效控制的风险。

分析师信息

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注于市场策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，专注于主题策略研究。
• 黄侃：2018年加入华鑫证券，专注于市场策略研究。

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