策略专题：北上大幅流入，融资环比上升-20210112-华鑫证券-11页_1mb

2021年1月12日市场分析总结

核心内容概览

本期（2021年1月3日至1月10日）市场流动性呈现显著变化，主要体现在增量资金流入、公开市场操作、资金价格波动等方面。整体来看，市场资金流入与流出并存，但净流入趋势明显，同时需关注潜在解禁压力及风险提示。

一、增量资金面分析

1. 基金发行

• 本期：偏股型基金新发行份额为 861.61亿份，较上期 270.46亿份 明显增加。
• 趋势：显示市场对偏股型基金的需求有所上升。

2. 沪深股通资金流动

• 本期：沪股通净流入 105.37亿元，深股通净流入 85.91亿元，合计净流入 191.27亿元。
• 对比：上期合计净流入 135.82亿元，本期流入规模扩大。

3. 融资融券余额

• 本期：融资融券余额环比上升 535.92亿元，融资余额达 15263.80亿元，融券余额为 1462.20亿元。
• 趋势：杠杆资金持续增加，反映市场参与者对后市的乐观预期。

4. 产业资本增减持

• 本期：产业资本净减持 79.03亿元，较上期 -172.85亿元 减少，减持压力有所缓解。

5. IPO融资规模

• 本期：共 8家 新股上市，募集资金 44.24亿元，较上期 12家、88.82亿元 明显减少。
• 趋势：IPO融资规模下降，可能反映市场对新上市公司的关注度降低。

6. 解禁压力

• 本期：潜在解禁资金规模为 372.45亿元，较上期 1337.09亿元 明显减少，下期解禁压力预计为 310.32亿元。
• 趋势：解禁压力逐步减轻，对市场资金面的冲击减弱。

7. 交易费用

• 本期：交易费用为 126.92亿元，较上期 75.80亿元 增加，显示市场交易活跃度上升。

二、公开市场操作与中期借贷便利

1. 公开市场操作

• 本期：货币市场净回笼 4650亿元，与上期 950亿元 净投放形成对比，显示央行收紧流动性。
• 趋势：流动性环境趋于紧缩，市场资金成本可能上升。

2. 中期借贷便利（MLF）

• 本期：12月开展一年期MLF操作 9500亿元，利率维持 2.95%，与11月 10000亿元 投放相比，操作规模略有缩减。
• 趋势：MLF操作保持稳定，但规模有所下降。

三、市场资金价格波动

1. 货币市场利率

• SHIBOR隔夜利率：上调 32.10bp，显示短期资金成本上升。
• SHIBOR一周利率：下调 16.70bp，显示中短期资金供给有所增加。
• 银行间质押式回购加权利率（1天）：上调 24.55bp，（7天）下调 140.17bp，反映市场短期资金紧张，长期资金宽松。
• 3个月同业存单收益率：下调 6.83bp，显示长期资金需求下降。
• 银行间同业拆借加权利率（1天）：上调 28.40bp，（7天）下调 75.58bp，显示拆借市场短期利率上升，长期利率下降。

2. 理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）：为 3.72%，较上期下调 7.95bp，显示理财市场收益率下行。

3. 国债市场

• 1年期国债收益率：下调 24.16bp，10年期国债收益率：下调 6.46bp，显示市场对国债的需求增加，收益率下行。

四、风险提示

• 中美贸易摩擦加剧：可能对市场情绪及资金流动造成负面影响。
• 疫情未能有效控制：可能影响经济复苏节奏及市场稳定性。

五、分析师信息

• 严凯文：华鑫证券研究发展部，专注市场策略研究。
• 董冰华：华鑫证券研究发展部，专注主题策略研究。
• 黄侃：华鑫证券研究发展部，专注市场策略研究。

六、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

七、免责声明

• 本报告由华鑫证券制作，仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点可能随时调整，不构成买卖依据。
• 未经华鑫证券书面授权，不得以任何形式转载或引用本报告内容。