20210412-华鑫证券-策略专题_北上资金流出_两融环比上升_12页_1mb

策略专题总结

核心内容概览

本报告由华鑫证券研究发展部发布，分析了近期市场流动性、增量资金面、资金压力面、货币投放量及市场资金价格的变化情况，为投资者提供市场策略参考。

主要观点

增量资金面

• 基金发行：本期新成立偏股型基金份额为92.22亿份，较上期的138.71亿份有所下降。
• 融资融券余额：融资融券余额环比上升110.62亿元，截至4月9日，两市融资余额为15148.48亿元，融券余额为1485.08亿元。

资金压力面

• 沪股通与深股通：本期沪股通净流出57.57亿元，深股通净流入4.32亿元，合计净流出53.26亿元，较上期的净流出99.38亿元有所缓解。
• IPO融资规模：本期共11家新股上市，融资总额为43.29亿元，较上期的54.92亿元有所减少。
• 产业资本增减持：本期产业资本净减持26.91亿元，较上期的净减持1.50亿元有所扩大。
• 解禁压力：本期解禁资金规模为77.16亿元，上期为355.92亿元，下期预计为425.78亿元。
• 交易费用：本期交易费用为33.37亿元，较上期的41.68亿元有所下降。

货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净回笼100亿元，上期为净回笼0亿元。
• 中期借贷便利（MLF）：3月开展一年期MLF操作1000亿元，利率为2.95%，与上期持平；2月共投放2000亿元。
• 信用货币派生：2021年2月M1增速为7.40%，M2增速为10.10%，较前一期分别下降7.3%和0.7%。新增社融1.71万亿元，较前一期的5.17万亿元大幅减少；金融机构新增人民币贷款1.34万亿元。

市场资金价格

• 货币市场：SHIBOR隔夜利率上调5.00bp，SHIBOR一周利率下调9.10bp；银行间质押式回购加权利率（1天）上调6.16bp，7天利率下调15.52bp；3个月同业存单收益率下调6.07bp；银行间同业拆借加权利率（1天）下调6.44bp，7天利率下调9.01bp。
• 国债市场：1年期国债收益率上调1.47bp至2.6217%，10年期国债收益率上调2.35bp至3.2396%，期限利差下行0.87bp。
• 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为3.6945%，较上期下调0.58bp。

关键信息

资金流动趋势

• 偏股型基金发行量下降，显示市场情绪偏谨慎。
• 融资融券余额上升，反映市场杠杆资金有所增加。
• 沪股通持续净流出，深股通小幅净流入，整体资金流出压力有所缓解。
• 解禁压力较上期明显下降，但下期解禁规模较大，需警惕。

货币政策与市场利率

• 公开市场操作净回笼100亿元，显示央行收紧流动性。
• MLF利率保持不变，显示政策维持稳定。
• 市场利率整体呈波动下行趋势，SHIBOR和回购利率均有调整。

风险提示

• 中美贸易摩擦可能加剧。
• 疫情未能有效控制可能对市场造成冲击。

图表目录摘要

分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注市场策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，专注主题策略研究。
• 黄侃：2018年加入华鑫证券，专注市场策略研究。

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