20180319-广发证券-国防军工行业2018年第11周观点周报_国务院组建退役军人事务部_板块调整不改中期趋势_16页_2mb

报告摘要

国防军工行业2018年第11周观点周报总结

核心内容

2018年第11周，国防军工行业整体表现低迷，中信国防军工指数下跌2.54%，位列市场全行业末位。尽管短期调整，但行业估值和部分上市公司估值已进入历史底部，进入价值投资阶段。随着2018年军改影响逐步消除和新项目订单逐步落地，军工行业有望迎来三年景气周期。

主要观点

军工行业当前估值处于历史低位，具备长期投资价值。
市场风格切换，高估值板块如创业板表现优于沪深300，军工行业估值有望中长期修复。
行业反弹后，估值水平有所上移，但整体仍处于低位，具备上涨潜力。
投资标的应优先选择具有持续成长性、低估值的公司。
维持军工板块“买入”评级。

关键信息

政策动态

军民融合：中共中央总书记习近平强调要推进军民融合深度发展，提出加强战略引领、改革创新、军地协同等具体要求，为军民融合指明方向。
退役军人事务部：国务院机构改革方案提出组建退役军人事务部，整合多项职责，强化退役军人管理与服务。

地缘政治

韩美合作：韩国总统文在寅与特朗普通电话，讨论半岛局势，目标为实现朝鲜半岛无核化。
英俄关系恶化：英国指控俄罗斯使用神经毒剂下毒，引发外交紧张，双方相互驱逐外交人员。

航天与航空进展

陆地勘查卫星四号：成功发射，进入预定轨道。
“行云工程”启动：计划发射80颗小卫星，打造全球无盲区天基物联网。
火星探测器：已完成气动外形设计及相关工作。
AG600水上飞机：中国航空工业集团计划于下半年进行水上首飞。

核心组合

核心推荐公司：
- 内蒙一机
- 湘电股份
- 中航机电
- 航天电器
- 中航光电
重点跟踪公司：
- 四创电子
- 中航黑豹
- 中国船舶
- 中船防务
- 中国重工
- 海兰信
- 新研股份
- 雷科防务
- 北斗星通
- 海特高新
- 振芯科技
- 万泽股份
- 光电股份
- 中国卫星
- 康拓红外
- 航天电子
- 中航飞机
- 中航电子
- 中航动力
- 全信股份
- 日发精机
- 川大智胜
- 华讯方舟
- 中光防雷
- 金盾股份
- 光力科技
- 中航电测
- 中兵红箭
- 晨曦航空
- 天银机电
- 四川九洲

本周行情回顾

沪深300指数：本周下跌1.28%。
创业板指：本周下跌1.89%。
中证军工指数：本周下跌2.17%。
国防军工（中信）指数：本周下跌2.54%。
年初至今表现：
- 中证军工指数下跌6.15%。
- 沪深300指数上涨0.63%。
- 创业板指上涨3.92%。

重点公司盈利预测

序号	集团	公司名称	股票代码	股价（元）	市值（亿元）	2017E EPS（元）	2017E PE	2018E EPS（元）	2018E PE	评级
1	-	中航飞机	000768.SZ	14.92	413.08	0.17	85.75	0.21	72.08	买入
2	-	中航电子	600372.SH	13.34	234.67	0.29	46.48	0.32	41.56	买入
3	-	中航机电	002013.SZ	10.75	258.62	0.24	44.79	0.29	36.56	买入
4	中航工业	中直股份	600038.SH	39.31	231.72	0.90	43.82	1.13	34.76	买入
5	-	中航光电	002179.SZ	38.00	300.57	1.07	35.51	1.36	27.94	买入
6	-	中航电测	300114.SZ	10.05	59.37	0.20	50.76	0.23	43.13	买入
7	-	中航高科	600862.SH	8.40	117.02	0.23	36.52	0.25	33.60	谨慎增持
8	中国航发	航发动力	600893.SH	25.65	577.09	0.49	52.67	0.55	46.55	买入
9	-	航发控制	000738.SZ	16.19	185.48	0.19	84.76	0.21	78.98	谨慎增持
10	-	中国重工	601989.SH	5.48	1253.81	0.04	137.00	0.04	127.44	买入
11	中船重工	中国动力	600482.SH	24.10	417.91	0.75	32.18	0.93	25.83	买入
12	-	中电广通	600764.SH	27.56	109.07	0.20	137.80	0.24	114.83	谨慎增持
13	中船工业	中船防务	600685.SH	26.66	275.07	0.07	386.38	0.11	249.16	买入
14	中船工业	中船科技	600072.SH	12.82	94.39	0.07	183.14	0.19	67.47	买入
15	航天科技	中国卫星	600118.SH	21.34	252.34	0.38	55.57	0.45	47.63	买入
16	航天科技	航天电子	600879.SH	7.44	202.31	0.19	39.16	0.22	33.82	买入
17	航天科技	康拓红外	300455.SZ	11.24	44.06	0.20	56.20	0.23	48.87	买入
18	航天科工	航天电器	002025.SZ	22.73	97.51	0.73	31.14	0.87	26.13	买入
19	航天科工	航天发展	000547.SZ	10.83	154.83	0.21	51.33	0.25	42.98	买入
20	中国电科	四创电子	600990.SH	51.39	81.80	1.20	42.83	1.56	32.94	买入
21	中国电科	国睿科技	600562.SH	20.18	96.61	0.54	37.37	0.66	30.58	买入
22	兵器工业	内蒙一机	600967.SH	12.94	218.64	0.35	36.76	0.42	30.66	买入
23	兵器工业	中兵红箭	000519.SZ	8.78	123.22	0.16	55.22	0.20	44.12	买入
24	军民融合	万泽股份	000534.SZ	13.05	64.18	0.16	81.56	0.18	72.50	谨慎增持
25	军民融合	鹏起科技	600614.SH	10.16	164.59	0.29	35.28	0.41	25.02	买入
26	-	海兰信	300065.SZ	16.51	59.82	0.39	41.90	0.55	30.07	买入
27	-	航新科技	300424.SZ	23.43	56.23	0.29	80.79	0.42	55.79	谨慎增持
28	-	特发信息	000070.SZ	9.09	56.99	0.48	18.80	0.62	14.72	买入
29	-	天银机电	300342.SZ	14.23	61.47	0.51	27.90	0.65	21.89	买入
30	-	银河电子	002519.SZ	6.73	76.85	0.22	30.59	0.28	24.04	谨慎增持
31	军民融合	晨曦航空	300581.SZ	27.05	24.45	0.66	40.80	0.78	34.68	谨慎增持
32	军民融合	钢研高纳	300034.SZ	10.27	43.33	0.25	40.92	0.29	35.41	谨慎增持
33	-	雷科防务	002413.SZ	8.54	94.17	0.15	58.49	0.20	42.91	买入
34	-	北斗星通	002151.SZ	28.16	144.53	0.24	117.33	0.31	90.55	买入
35	-	全信股份	300447.SZ	16.38	51.26	0.67	24.38	0.85	19.23	买入
36	-	景嘉微	300474.SZ	50.91	137.66	0.53	96.24	0.63	81.20	谨慎增持