20180624-中泰证券-国防军工行业周报_维持观点不变_板块估值重回合理区间_关注行业成长和改革机会_17页_1mb

国防军工行业周报总结（06.18-06.24）

核心内容

本周国防军工行业周报指出，军工板块估值已重回合理区间，建议关注行业成长和改革机会。分析师杨帆维持“增持”评级，认为中长期趋势向好，2018年是军工行业拐点，改革与成长逻辑并行。

主要观点

• 估值合理：军工板块估值重回合理区间，市场风险偏好回落导致板块受压制，但基本面已开始好转。
• 成长逻辑：军费开支增速触底反弹，军改影响消除，装备建设进入后紧阶段，海空装备列装提速，预计下半年订单释放。
• 改革逻辑：院所改制、军工混改、军民融合逐步推进，第二批试点可能带来核心资产，建议关注改革相关标的。
• 政策利好：军民融合上升为国家战略，政策支持和资金配套推动行业格局变化，建议关注军工信息化、新材料、转型军工、北斗产业链等细分领域。

关键信息

重点公司动态

热点聚焦

1. 中航航空电子系统股份有限公司股东增持：

   • 中国航空工业集团增持公司股份，彰显对公司未来发展的信心。
   • 公司在防务航空电子、民用航空电子、非航空产品方面均有良好表现，军民融合持续深入。

2. 康达新材与神州信息战略合作：

   • 合作聚焦军工信息化产品，设立合资公司推进二氧化硅气凝胶项目。
   • 项目已进入工业化生产阶段，未来有望提升公司盈利能力。

上周市场表现

• 上证综指下跌4.37%，申万国防军工指数下跌4.69%，跑输市场0.32个百分点，位列申万28个一级行业第11名。
• 个股涨幅前五：金盾股份（15.48%）、中航电子（10.91%）、中海达（10.44%）、中航三鑫（9.30%）、国睿科技（6.02%）。
• 个股跌幅前五：亿利达（-17.73%）、保变电气（-17.54%）、紫光国微（-17.32%）、鹏起科技（-16.89%）、中航重机（-16.65%）。

行业新闻

• 国防信息化装备与技术博览会：吸引了众多展商，展示军民两用技术成果。
• 国产航母首航试验成功：标志着我国具备自主建造航母的能力，性能全面提升。
• 军民两用技术再研发中心启动：推动军用技术向民用转化，促进产业发展。
• C919客机试飞：项目平稳推进，体现我国航空工业发展水平。
• 歼-20技术突破：实现隐身性与机动飞行能力，展现我国高端装备实力。

军情速递

• 美韩暂停联合军演：因朝鲜半岛局势，影响美韩军事合作。
• 美军在叙利亚建新基地：加剧地区紧张局势。
• 中国侦察舰抵近美日印联演：体现我国军事监控能力。
• 美国计划组建“天军”：引发美军内部争议，需国会支持。

公司动态

• 中航电子、航新科技、新研股份等公司股东增持：显示对公司未来发展的信心。
• 博云新材、楚江新材、华讯方舟等公司进行增减资、重组、并购：推动公司发展和资源整合。
• 部分公司发布利润分配方案：如航天电器、北方光电、航天信息等，显示良好业绩表现。

风险提示

• 军工混改、科研院所改制进度不及预期。
• 周边局势动荡可能影响行业稳定性。
• 海空装备列装缓慢可能影响订单释放。
• 行业估值过高可能带来短期风险。

投资建议

• 重点推荐：优质军工白马（中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机）、低估值个股（湘电股份、海格通信）、改革线（杰赛科技、中船科技）、民参军龙头（东土科技、泰豪科技、鹏起科技）等。
• 关注方向：军工信息化、新材料、转型军工、北斗产业链等细分领域。

评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6-12个月内涨幅超15%）、增持（预期未来6-12个月内涨幅在5%-15%之间）、持有（预期未来6-12个月内涨幅在-10%~+5%之间）、减持（预期未来6-12个月内跌幅超10%）。
• 行业评级：增持（预期未来6-12个月内涨幅超10%）、中性（预期未来6-12个月内涨幅在-10%~+10%之间）、减持（预期未来6-12个月内跌幅超10%）。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性，投资者需自行判断。