20231025-华鑫证券-千味央厨-001215.SZ-公司事件点评报告_核心单品培育显成果_经销商结构优化增动能_5页_268kb

千味央厨（001215SZ）事件点评报告核心总结

• 业绩概要： 2023年前三季度收入同比增长29%，净利润同比增长35%；第三季度收入增长25%，净利润增长60%，主要驱动因素为渠道优化和核心单品贡献。
• 盈利能力： 毛利率和净利率持续提升，第三季度毛利率提升1个百分点，净利率提升2个百分点，源于小B端拓展和产品结构改善。
• 核心单品推动： 油条增速放缓，蒸煎饺收入增长超40%，春卷和米糕逐步培育为新大单品；预制菜业务进展顺利，大B端渠道如百胜和华莱士增长显著。
• 渠道优化： 大B端收入增长40%，小B端增长15%，宴席业务带动收入增长30%；C端计划在Q4实现盈亏平衡。
• 投资推荐： 维持“买入”评级，估计2023-2025年EPS分别为1.70元、2.25元、2.92元，当前股价对应PE为31、23、18倍；全年增速目标达成可能性高。
• 风险提示： 宏观经济下行、原材料成本上升、B端复苏不达预期等。