国防军工行业深度分析：旋踵突变，配置正当时_31页_2mb

安信证券国防军工行业深度分析：拐点前期配置正当时

本报告建议把握主机厂、发动机、白马股及新域新质四条主线投资机会。

核心观点

• 军工行业"十四五"中期调整、两会人事变动影响已基本触底
• 行业处于"拐点前期"，重点关注四条投资主线
• 军工指数估值处于历史低位，安全边际充足

投资主线

1 主机厂

• 航空/航发主机厂：核心地位突出，短期抗扰动，盈利有提升空间，关注【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】
• 船舶：新一轮周期开启，看好【中国船舶】

2 发动机

• 重点推荐【中航重机】、【航宇科技】、【钢研高纳】、【华秦科技】、【图南股份】

3 白马股

• 军工电子：关注【振华科技】、【振华风光】、【中航光电】
• 军工材料：高温合金、钛合金、碳纤维、石英纤维推荐关注【光威复材】、【菲利华】

4 新域新质

• 卫星遥感、军工+AI、增材制造、电磁弹射推荐关注相关标的
• 无人机领域关注【航天彩虹】、【中无人机】、【航天电子】

资金及估值面

• 行业估值处于合理区间（PE约64倍）
• ETF资金近期显著流入，行业仓位提升
• 现金覆盖率稳定，安全边际充足

风险提示

• 武器装备列装不及预期
• 价格端压力影响盈利表现
• 列装测算不及预期

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注：以上为重要研究摘要，完整分析报告请参阅安信证券"国防军工深度报告2023年8月版"。