20170820-天风证券-石油化工行业研究周报_国内LNG景气持续_美国原油库存再改善_15页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概览

本周石油化工行业整体呈现震荡走势，原油价格小幅波动，天然气价格持续上涨，LNG产量与开工率上升。同时，国内成品油价格有所调整，石化产品价格涨跌分化，部分产品价差显著扩大。分析师对行业未来走势持谨慎乐观态度，认为油价中短期或有回调空间，长期或呈下行趋势，而石化下游行业面临环保压力，大厂有望主导未来产能扩张。

主要观点

原油市场

• 价格波动：本周WTI原油期货价格下跌0.18%至48.73美元/桶，布伦特原油期货价格上涨1.46%至52.86美元/桶。
• 库存改善：美国原油及产品总库存环比下降0.37%至19.83亿桶，其中商业原油库存下降1.88%至4.66亿桶，为近两年最低。
• 活跃钻机变化：美国活跃钻机总数减少3台，石油钻机减少5台至763台，天然气钻机增加1台至182台，仍处于高位。
• 投资趋势：分析师认为OPEC是油价上涨的主要推动力，中短期油价存在震荡回调空间，上限为50-55美元，长期则可能因清洁能源发展而下行。

天然气市场

• 价格上升：NYMEX天然气期货价格本周上涨5.34%至2.88美元/百万英热。
• LNG表现：国内LNG产量和开工率持续上升，总产量为3460万立方米/天，环比增长13.82%，开工率为44.99%，环比上升3.96个百分点。
• 市场展望：天然气价格持续上涨，预计未来市场表现将优于原油市场。

石化产品市场

• 价格涨跌：本周石化产品价格涨幅前五为PO（16.03%）、丁二烯：FOB韩国（14.18%）、丁二烯-华东（11.32%）、EO（7.95%）、丁苯橡胶-华东（4.05%）；跌幅前五为顺酐（-5.28%）、涤纶 FEY-华东（-4.55%）、丙烷-华东（-4.31%）、丁烷-华东（-4.09%）、WTI原油（-3.54%）。
• 价差变化：主要价差涨幅包括丁二烯-石脑油（25.54%）、丁二烯-C4（23.26%）、丙烯-1.2丙烷（8.96%）；跌幅包括丙烯酸甲酯-0.87丙烯酸（-84.19%）、顺丁-丁二烯（-9.35%）等。

关键信息

原油与天然气

• 原油产量：美国原油总产量连续26周高于900万桶/日，达到950万桶/日。
• 天然气持仓：NYMEX天然气期货总持仓环比下降0.76%至132.9万张，非商业空头减少8.33%，净空头下降54.34%。
• LNG公司：国内78家LNG公司总产能为5938万立方米/天，总产量为3460万立方米/天，环比增长13.82%。

石化产品

• 价差表现：丁二烯-石脑油价差涨幅最大（25.54%），丙烯酸甲酯-丙烯酸价差跌幅最大（-84.19%）。
• 产品表现：丁苯橡胶-华东涨幅达4.05%，顺丁橡胶-华东涨幅达6.74%。

行业表现

• 板块涨跌：本周石油石化板块涨幅0.95%，低于沪深300指数的2.12%。
• 子板块表现：石化产品加工与贸易板块涨幅最大（4.30%），油气运输与贸易板块小幅下跌（-0.47%）。

风险提示

• 下游产品价格波动：石化下游产品价格受市场供需和政策影响较大。
• 地缘政治干扰：OPEC减产政策可能受到地缘政治因素的干扰，影响油价走势。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 企业关注：分析师看好石化行业龙头企业，认为其在未来的产能扩张中将占据主导地位。

行业新闻回顾

国际新闻

• 全球油气上游项目数量预计全年达25个，较2016年翻番。
• 沙特6月原油出口降至近三年最低，国内库存下降。
• 美国IECA呼吁暂停向非FTA国家出口LNG。
• 美国能源部计划在8月底出售战略石油储备原油。

国内新闻

• 国家发改委发布7月份成品油批发价格指数，汽油、柴油价格指数均有所下降。
• 中石化西北油田顺北次级断裂带实现油气突破。
• 7月份原油加工量增速回落，主要成品油日均产量下降。

分析师声明

• 本报告观点基于分析师个人看法，不构成具体投资建议。
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