20240828-东吴证券-2024年半年报点评_减值损失计提影响利润24Q2业绩略不及预期_3页_446kb

连城数控（835368）2024年半年度报告分析

业绩亮点与问题：
2024年上半年，公司实现总营收253亿元，同比增长33%；归母净利润321亿元，同比增长38%。但第二季度单季归母净利润为101亿元，同比下滑23%，环比下降55%。

业务进展：
晶体生长设备为公司主导产品，营收实现大幅增长。电池片设备收入因产品优化及订单执行速度放缓而下滑。子公司江苏中纯退出，导致其他配套设备收入下滑。

财务健康：
2024年上半年，毛利率升至32.4%，主要得益于三大业务毛利率提升，尽管其他配套设备毛利率下降。费用方面，2024年第二季度研发费用率小幅上升，财务费用率则明显降低。

未来预期调整：
鉴于下游扩产放缓，证券机构下调对公司2024/2025年净利润预测分别为696亿元与732亿元，仅成长1-5%不等。但预计2026年净利润将达到814亿元，同比增长11%。维持“增持”评级，目标价达每股3元。

风险因素：
业务面临行业波动、政策变化、海外订单及贸易环境的不确定性，以及客户相对集中、关联交易占比高带来的潜在风险。

财报摘要与关键指标：

• 营收预测：2024-2026年营收预计稳步增长。
• 毛利率：已从25.4%上升至32.4%。
• 投资评级：维持“增持”建议。
• 警示：需注意出口政策变动对海外订单影响。