20240828-国金证券-迈为股份-300751.SZ-信用减值导致利润短期承压_九宫格战略稳步推进_4页_982kb

迈为股份半年报分析简述

业绩简评

公司2024年上半年实现营业收入4869亿元，同比增长69.74%；归母净利润为461亿元，同比增长863%，整体业绩符合预期。其中，Q2季度营收增长54.84%，但归母净利润由去年同期增长转为下降-13.1%，主要受到上半年资产减值影响。

经营分析亮点

• 盈利能力提升：上半年毛利率达30.95%，较2023年底提升了0.44个百分点，尤其是太阳能电池成套设备毛利率为31.18%，增幅超过0.87%。HJT整线设备预计将推动毛利率进一步上升。
• 应收账款管理良好：与华晟、金刚等HJT厂商的大额合同已回款70%以上，公司大额应收款风险可控。
• 新产品成功突破：
  • 推出GW级异质结电池解决方案，预计提升转换效率与良率；已获得头部客户订单，8月初首批电池下线。
  • 半导体领域成功研发激光开槽设备等，累计订单超百台，客户包括长电科技、华天科技等。
  • 显示领域MicroLED设备样品验证成功，顺利交付给头部企业。

盈利预测与评级

下调2024-2026年盈利预测至10.25/12.00/15.01亿元，对应EPS为3.67/4.30/5.38元，当前PE分别为217/185/148倍，维持“买入”评级。

风险提示

订单确认不及预期、产品需求不足、新业务拓展不达预期均是潜在风险。