20201231-兴业证券-兴证销售每日AH推荐

兴证销售每日AH推荐总结 - 2020年12月31日

核心内容概览

本报告为兴业证券机构销售团队于2020年12月31日发布的每日推荐内容，涵盖医药、交运及海外三个行业，分别对医保谈判结果、中谷物流及网易公司进行分析，并给出投资建议。

医药行业：医保谈判结果公布，国产创新药发展持续加速

主要观点

• 谈判结果：2020年医保药品目录谈判共新增119种药品，调出29种原目录内药品，整体符合预期。
• 对创新药企的影响：谈判结果对国产创新药企形成显著利好，尤其关注高临床价值的创新药。
• 机制创新：谈判机制持续创新，鼓励新药研发，提升药物可及性和患者负担能力。
• 未来挑战：国内仍存在降价压力，药企需加强创新、国际化及商业化能力。
• 政策落地：出台详细措施推动谈判结果落地，医保目录调整频率提高，保质控费将成为未来趋势。

关注标的

• A股：恒瑞医药、君实生物、三生国健
• 港股：百济神州、翰森制药、中国生物制药、三生制药

风险提示

• 政策推进不及预期
• 竞品上市超预期

交运行业：中谷物流 - 领先的内贸集装箱物流服务商

主要观点

• 行业地位：公司是领先的内贸集装箱物流服务商，竞争优势明显。
• 市场前景：内贸集装箱物流市场前景良好，公司历史经营表现优异。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为1.41、1.63、1.86元，对应PE为16.2、14.1、12.3倍，PB为2.9倍。
• 投资建议：首次覆盖给予“审慎增持”评级，中长期投资价值显著。

风险提示

• 内贸集运市场供求关系恶化
• 运价大幅波动
• 燃油价格大幅波动
• 政府补贴政策变化
• 海上安全事故

海外行业：网易 - 不变的匠心与多元的精品生态

主要观点

• 游戏业务：依托经典IP和高效运营稳占国内市场份额，海外市场推动增长。
• 有道业务：美股市值接近30亿美元，重点布局K12在线教育，成本端逐步缩窄。
• 创新业务：网易云音乐为行业第二，严选业务仍有较大提升空间。
• 盈利预测：预计2020-2022年收入分别为736/898/1051亿元，归母净利润为158/214/250亿元。
• 估值：根据SOTP分部估值，目标股价为173.6港元，对应2021年28倍PE。
• 投资建议：首次覆盖给予“审慎增持”评级。

风险提示

• 游戏行业增长放缓
• 出海不及预期
• 创新业务持续亏损

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对同期指数涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对同期指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期指数涨幅小于-5%
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于同期指数
  • 中性：相对表现与同期指数持平
  • 回避：相对表现弱于同期指数

风险提示及法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于可靠渠道，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估信息，并自行承担风险。
• 报告内容可能根据市场变化调整，未经许可不得复制、转载或分发。
• 兴业证券可能持有报告提及公司证券头寸或提供相关服务，存在潜在利益冲突。

活动预告

• 时间：2020年12月31日 周四 19:30
• 主题：12月百强销售和地产基本面解读
• 发布机构：兴证地产

总结

本报告聚焦医药、交运及海外三大行业，分析医保谈判、中谷物流及网易公司的市场表现与投资前景，强调创新药企在医保政策下的发展机遇、内贸物流市场的潜力及网易多元化业务的前景。同时，报告提醒投资者注意政策、市场及业务层面的风险，并提供相应的投资评级和建议。