20211204-中泰证券-医药生物行业周报_医保谈判结果出炉_调整中坚守基本面强劲的企业_12页_1mb

报告摘要

医保谈判结果出炉，调整中坚守基本面强劲的企业

核心内容

2021年12月3日，国家医保药品目录调整结果公布，新增74种药品，调出11种药品，其中新增独家药品67种。整体降幅较为温和，有助于创新药企通过医保渠道快速放量。医药生物行业整体表现不佳，本周下跌1.6%，跑输沪深300指数1.86%。但部分优质企业如药明生物、药明康德、康龙化成、凯莱英等仍维持“买入”评级，建议投资者在市场调整中坚守基本面强劲的优质企业。

主要观点

医保谈判影响
- 医保谈判结果整体温和，有助于创新药企加速市场拓展。
- 重点推荐受益于医保纳入的创新药企，如海思科、诺诚健华、贝达药业、信达生物、君实生物、恒瑞医药等。
- 荣昌生物：两款商业化产品全部纳入医保，包括国产首个ADC药物维迪西妥单抗和SLE治疗药物泰它西普。
- 海思科：环泊酚注射液作为首个创新药产品，预计明年在医保助力下加速放量。
- 诺诚健华：奥布替尼作为首个商业化产品，纳入医保后有望提升医院拓展和销售增长。
- 贝达药业：恩沙替尼作为第二款ALK抑制剂，成功纳入医保。
PD-1、BTK、PARP靶点药物医保谈判结果
- PD-1：百济神州、信达生物、君实生物的大适应症成功纳入医保，恒瑞医药的鼻咽癌新适应症未纳入。
- BTK：百济神州的泽布替尼WM适应症纳入，诺诚健华的奥布替尼首次纳入医保（CLL/SLL、MCL适应症）。
- PARP：恒瑞医药、百济神州、再鼎医药的PARP药物均成功纳入医保，覆盖卵巢癌最大患者人群。
新冠疫苗出口与市场机会
- 国内新冠疫苗接种率已超75%，行业需求转向海外市场。
- 10月疫苗出口货值达105亿元，1-10月累计达860.4亿元，预计2021年出口货值将突破千亿。
- 建议关注智飞生物、康泰生物、康希诺-U、沃森生物等新冠疫苗相关企业。
- 预计二类苗行业未来3-5年有望实现复合20%-30%增长。
医药板块估值情况
- 以2021年盈利预测估值计算，医药板块市盈率32.93倍，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率60.17%。
- 以TTM估值法计算，医药板块市盈率34.0倍，低于历史平均水平37.4倍，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率39.86%。
重点推荐个股表现
- 本月重点推荐个股平均下跌0.78%，跑赢医药行业1.08%；本周平均下跌1.03%，跑输医药行业1.86%。
- 推荐个股包括：药明生物、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、康龙化成、凯莱英、康泰生物、健友股份、诺唯赞、百克生物、海思科、司太立、天宇股份、拱东医疗、诺泰生物等。

关键信息

行业数据：医药生物行业上市公司数408家，总市值80,168亿元，流通市值60,497亿元。
重点公司动态：
- 凯莱英：签订小分子创新药物CDMO供货合同，金额约27.20亿元。
- 恒瑞医药：多个药物获批临床，包括卡瑞利珠单抗联合治疗晚期实体肿瘤、SHR-1701注射液联合治疗晚期肾细胞癌等。
- 华东医药：达托霉素获得FDA批准，IMGN853关键性临床试验结果良好。
- 君实生物：特瑞普利单抗获批用于鼻咽癌一线治疗，JS112获临床试验申请受理。
- 贝达药业：贝伐珠单抗注射液MIL60获批上市。
- 海思科：HSK31858片和环泊酚注射液适应症申请获受理。
- 长春高新：重组人生长激素注射液增加适应症。
- 一心堂：完成多门店收购，扩大连锁网络。
- 诺唯赞：拟设立南京诺唯赞子公司。
- 万孚生物：拟授予限制性股票425万股。
行业热点：
- 国家卫健委解答Omicron变异株相关问题。
- 安徽省发布临床检验试剂带量联动结果。
- 国家医保局发布2021年医保药品目录调整结果。
科创板申报情况：
- 当前申报企业共135家，其中注册生效3家，已问询13家，已受理6家，中止6家，终止21家。
- 重点企业包括：亚虹医药、山外山、麦澜德、盟科药业、毕得医药、益方生物等。
维生素价格跟踪：
- 维生素C、D3、A、E、B1、B2、泛酸钙价格保持平稳，维生素价格下跌。