20240807-国金证券-贝斯特-300580.SZ-丝杠导轨实现机床应用_看好未来成长空间_4页_816kb

上海贝斯特精机股份有限公司中报分析

一、业绩亮点

2024年上半年，公司实现营业收入697亿元，同比增长100.6%；归母净利润144亿元，同比增长108.6%。其中第二季度营收354亿元，同比增长89.5%，环比增长32.4%。

在汽车零部件领域，上半年实现收入629亿元，同比增长81.4%，毛利率达32.7%，同比提升0.26pcts。公司主营子公司安徽贝斯特基地已于5月竣工，产能爬坡推进中，“第二梯次”新能源汽车零部件业务增长有望加速。

二、业务拓展

滚动功能部件方面，子公司宇华精机生产的高精度丝杠导轨已应用于国内知名机床厂商，获得市场认可。同时公司还自主研发了适用于人形机器人及新能源汽车EHB/EMB制动系统的滚珠丝杠副等产品，后续客户拓展预期向好。

三、盈利预警与估值

单季度盈利能力存在一定波动，2Q24毛利率为34.18%，同比下降1.8pcts；净利率2.102%，同比下降2.53pcts。但上半年整体净利率2.063%同比提升0.006pcts，保持稳定。

四、财务预测

未来三年业绩预测持续向好：

• 2024/25/26年营收预计分别为1782/2294/2816亿元，同比增速分别为32.63%/28.78%/22.73%
• 归母净利润为346/421/525亿元，同比增速分别为31.13%/21.77%/24.69%
• 对应当前PE分别为21X/18X/14X

投资评级维持“买入”建议，预测目标价持续上修（如4月21日报告目标2500元），历史股价走势显示维持期间股价表现优异。

五、风险提示

1. 机器人量产延后风险
2. 新产品进展不及预期风险
3. 汽车销量不及预期风险

六、财务简表

七、评级与评分

机构评分显示:

• 买入评级覆盖比例较高
• 历史推荐与股价走势表现出正相关性
• 市场平均投资建议趋向积极

八、附言

报告警告：本分析基于特定假设和现有市场环境，未来实际表现可能受宏观经济及行业周期性波动影响。投资者请结合自身风险承受能力审慎决策。