20240421-国金证券-贝斯特-300580.SZ-业绩符合预期_行星滚柱丝杠已出样_4页_930kb

公司业绩简评总结

2023年与2024年一季度业绩

• 2023年业绩：营收达1343亿元，同比激增2242%；归母净利润264亿元，同比增幅1513%；扣非归母净利润243亿元，同比增长5748%。第四季度仅336亿元营收，归母净利润为054亿元，因季节性波动出现大幅回调。
• 2024年一季度：营收343亿元，同比增长1121%；扣非归母净利润067亿元，增幅7469%；净利率高达2024%，环比增长430个百分点。

经营分析

收入拆分

• 涡轮增压系统零部件收入101亿元，增长1567%；
• 新能源汽车零部件收入15亿元，同比增幅高达6475%，销量增长222%；
• 智能装备及工装收入094亿元，同比7776%，因基数低回归常态；
• 其他零部件收入下降852%，业务重心向汽车行业转移。

财务表现

• 毛利率：2023年为34.46%，同比提升0.19个百分点；2024Q1提升至35.47%，环比大增1.21个百分点，主要受益于产能利用率提高。
• 费用率控制：2023年销售/管理/财务/研发费用率分别为0.64%、1.37%、0.41%、0.55%，合计下降0.91个百分点。

新能源与增长动力

• 新能源产能释放：新产能预计2024年上半年完工，下半年实现爬坡，将推动新能源车业务爆发式增长。
• 技术布局：自主研发的人形机器人行星滚柱丝杠已出样品，有望成为第三增长曲线。

盈利预测与投资评级

• 未来三年预测：营业收入预计2024年1782亿元（+3263%）、2025年2294亿元（+2878%）、2026年2816亿元（+2273%）；
• 归母净利润预计2024年346亿元（+3113%）、2025年421亿元（+2177%）、2026年525亿元（+2469%）；
• 评级：维持“买入”评级，目标估值区间1275-1590倍PE。

风险提示

• 机器人量产延后、丝杠技术进展不及预期；
• 汽车销量不及预期等风险因素需关注。

公司基本情况（节选）

• 营收与净利润：2023年同比分别增长2242%和1513%，摊薄每股收益7.76元；
• 估值：PE从2022年的172倍降至2024年预测的19.36倍，PB从18倍降至17.9倍。

关键财务指标预测（2024-2026E）