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常熟银行2025年中报总结

投资评级：买入（维持），浙商证券

常熟银行2025年上半年业绩表现强劲，营收和利润实现双位数同比增长，分别为+10.1%和+13.5%，增速略有提升。主要推动力来自非息收入，如中收和其它非息收入分别增长638%和45%。公司不良率稳定在0.76%，拨备覆盖率490%，资产质量良好。但息差环比下降10bp，主要受资产收益率和负债成本率影响；小微贷款不良可能上升，外部经济环境存在不确定性。

未来盈利维持高增长预期，2025-2027年净利润预计年增12.87%至11.11%，股息率提升，分红方案暗示25.27%分红率，提升吸引力。风险包括宏观经济放缓和不良暴露。

关键财务数据

• 营收：2025年预测增长；每股净资产上升，估值PB降低。
• 提醒：仅供参考，并非投资建议。