20250822-太平洋-常熟银行-601128.SH-常熟银行2025年中报点评_量稳价韧_分红提升_4页_437kb

报告摘要

公司基本信息
- 证券代码：601128
- 股价：7.69元（昨收）
- 评级：买入 / 维持
- 研究目标：常熟银行2025年半年度报告分析

业绩摘要
- 2025年上半年实现营业收入60.62亿元，同比增长10.10%
- 归母净利润19.69亿元，同比增长13.51%
- 年化加权ROE为13.34%，同比提升0.06个百分点

资产与负债情况
- 贷款端：期末贷款余额2514.71亿元，较年初增长4.40%
- 存款端：期末存款余额3107.77亿元，较年初增长8.46%
- 客户贷款平均金额约44万元，属小额分散特征
- 贷存比80.92%，资产投放空间充足

净息差与成本控制
- 净息差2.58%，同比下降21bp，但仍处行业较高水平
- 存款、计息负债成本率分别为1.96%、1.98%，同比下降24bp、25bp
- 成本优化对冲息差下行压力，股价维持稳定走势

资产质量与风险控制
- 不良贷款率0.76%，较年初下降1bp
- 对公不良率0.56%，较年初下降9bp，持续改善
- 个人不良率小幅上升至1.02%，总计拨备覆盖率提升至489.53%
- 村镇银行并购整合加强县域市场布局，操作风险控制到位

股东回报
- 实施首次中期分红，每股现金分红0.15元，现金分红率提升至25.27%

盈利预测与估值
- 2025-2027年预计营业收入分别为118.46亿、128.47亿、139.19亿元
- 归母净利润分别为42.97亿、48.03亿、53.47亿元，增长稳健
- BVPS估值分别为9.73、11.17、12.68元
- PB估值（市净率）分别为0.79、0.69、0.61倍

投资建议
- 维持“买入”评级，推荐关注“零售+普惠”资产结构和股息分红优势

风险提示
- 宏观经济波动、净息差持续收窄、资产质量恶化风险。

分析师信息
- 证券分析师：夏芈卬
- 联系方式：电话 010-88695119，邮箱 xiama@tpyzq.com

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